按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》大和發表研究報告指，青島啤酒（００１６８）
（滬：６００６００）因銷售成本下降及補貼增加，令公司第一季利潤比去年同期上升９％至
５﹒７９億元（人民幣．下同），惟大和仍憂慮公司核心品牌銷售量增長只有３％，令青啤在高
端產品市場面對挑戰。該行維持青啤「持有」評級，將目標價上調至３３﹒９元。
大和指出，根據政府數據，今年第一季中國啤酒生產量按年微跌０﹒９％，而青啤的啤酒生
產量則按年上升３％。大和相信青啤今年的銷售目標增長可以比同業高２％，但在第一季下跌的
銷售成本可令青啤在高端產品市場的競爭力減低。
該行預計，青啤今年３月底的淨現金有９６億元，而２０１６至２０１７年度的股本回報率
則維持９％的低位。大和又認為青啤難以在合理價格下找到併賺目標，令公司每股盈利難以上升
。
另外，在面對多間國際品牌在中國高端啤酒市場的競爭下，大和看淡青啤在中國高端啤酒市
場的定位，又對青啤於２０１８至２０１９年度的每股盈利較市場預期低０﹒４至３％。
（ｋｙ）
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