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00291 華潤啤酒
即時 按盤價 升36.050 +0.750 (+2.125%)
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27/04/2015 12:38

《師傅教路-黃瑋傑》華創專注啤酒業,經營環境續惡化增長動力減

  《師傅教路》華潤創業(00291)上星期宣布擬以280億港元向母公司出售全部非啤
酒業務分部,根據具約束力建議於買賣協議及削減股本完成後,華創將向股東派發每股11﹒5
元特別股息。同時華潤集團及華創聯合宣布,買賣協議完成後,按每股12﹒7元收購建議價向
合資格股東提出自願部分現金收購建議,最多收購2﹒42億股股份,相當於已發行份約
10%。
  華潤集團指留意到華創過去12個股價表現較恆指走勢落後,加上經營環境嚴竣及非啤酒業
務分部需要投入大量時間及資金整合等因素影響下,華潤集團願意承擔提高公司非啤酒業務業績
所面臨一切執行風險。

*內地人均啤酒消量略高於全球均值*

  完成買賣協議後華創將轉型為專啤酒業務的公司,繼續持有其股份與否取決於內地啤酒業前
景。內地啤酒市場連續多年增長後去年首次呈現負增長,啤酒行業全年完成產量4922萬千升
,同比下跌0﹒96%﹒雖然去年有世界盃大型體育活動,但礙於下半年經濟增速放緩,夏天氣
溫較以往涼爽等因素拖累下銷量遜於預期。據統計,目前內地人均啤酒消費量每年達34﹒2升
,已略高於全球平均每年33升數值,行業自然增長動力減弱。
  前期啤酒企業除了依賴行業自然增長外同時通過併購壯大業務,惟現時看起來此方法已行不
通,去年華創於與金威啤酒整合後銷量並未有顯著提升,集團啤酒銷量同比僅微升1%至
1184萬千升。其中主品牌雪花啤酒佔總銷量比重90%,新收購品牌及子品牌尚待培育。

*華創去年啤酒業務表現不算理想*

  華創去年啤酒業務表現不算理想,去年收入344﹒8億元人民幣同比增加4﹒5%,佔總
收入比重20﹒4%。啤酒業務股東應佔溢利為7﹒61億元人民幣,同比下跌19﹒3%。市
場增長動力減弱之下預期競爭將會加劇,經營環境進一步惡化。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆
者並未持有上述股票)(本欄逢周一刊出)

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備註: 即時報價更新時間為 28/03/2024 18:00
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