【送雞迎狗】港股雞年大漲７７５４點，狗年初炒藍籌業績料續向好

　　《經濟通通訊社記者謝紹銘１５日報道》港股雞年拾級而上，先後突破多個重要關口，更於
２０１８年１月衝破三萬關，繼而高見３３４８４，創下歷史新高。不過，踏入雞年最後一個月
份，在美股急瀉拖累下，港股上周急挫３０９４點，蒸發１月份全部升幅。隨著本周港股雞年最
後三個半交易日回勇，有分析更指，在藍籌業績憧憬下，農曆新年假期後有望再續升勢，加上Ａ
股將於六月正式「入摩」，港股於狗年有望繼續行大運。

＊新春假期後首日市升跌機會各半＊　　　

　　回顧港股十年來農曆新年假期後首日表現，當中僅有五年的首個交易日錄得升幅，其餘五年
均跌，主要是假期後受外圍因素影響。港股於２０１７年２月１日雞年首日開局失利，因市場觀
望美國議息結果，道指更於農曆新年間失守二萬點，港股於該日軟４２點。儘管雞年首日未能「
開門紅」，但隨著業績期將至，加上該月公布的中國經濟數據較市場預期理想，港股當月反覆升
近４００點。
　　其後，多隻重磅股業績表現良好，市場憧憬美國總統特朗普上場後積極推行的刺激經濟政策
，美股亦節節向上。於四月份中央更出台雄安新區政策，進一步利好市場氣氛，北水亦持續湧港
，２０１７年上半年港股急漲３７６４點。新經濟股繼續受資金追捧，受新「ｉＰｈｏｎｅ」熱
潮推動，瑞聲（０２０１８）及舜宇（０２３８２）雙雙晉身「紅底股」，騰訊
（００７００）及平保（０２３１８）亦拾級而上兼屢創新高，人行更於年底宣布「放水」，內
銀愈戰愈勇，加上中央提出「Ｈ股全流通」，港股２０１７年下半年急升４１５４點。
　　
＊雞年最後一周反彈逾１６００點＊

　　踏入２０１８年，港股首日即迎來「開門紅」，急漲５９６點，更應驗首日效應，１月份急
漲２９６８點或９﹒９％，為２０１５年「港股大時代」以來最大百分點單月升幅，且連續四個
月上升累漲５３３２點或１９﹒４％。
　　高處不勝寒，港股於１月底高見３３４８４兼破頂後，淡友亦開始步步進逼，加上美國１月
份工資回升令市場憂慮聯儲局會加快加息步伐，令美國十年期國債孳息率屢創四年新高，美股即
遇龐大沽壓，拖累港股上周應聲急挫３０９４點，蒸發１月份所有的累積升幅。
　　然而，在環球經濟持續復甦的背景下，大幅調整並不等於熊市訊號，投資者對後市表現仍然
樂觀，美股低位反彈帶動下，即使港股通於本周二（１３日）起暫停交易，但港股於雞年最後三
個半交易日仍累升１６０８點，並成功收復３１０００點關口。
　　總計整個雞年，港股收３１１１５，急升７７５４點，升幅３３﹒２％為２００９年牛年以
來最大；國指亦升２７３１點或２７﹒９％，收１２５３５點。

＊憧憬內地銀根放鬆利中港股市升＊

　　環球股市於雞年結束前曾顯著回落，宏匯證券研究部主管林嘉麒對《經濟通通訊社》表示，
主要受美國ＶＩＸ波動率指數急劇上升，觸發大量槓桿產品斬倉，引致美股上周一度急瀉，目前
美股走勢見回穩，加上經濟復甦理想，上月工資更見增長，暫未出現觸發股災的重大利淡消息。
另外，Ａ股於今年六月正式獲「入摩」納入ＭＳＣＩ新興市場指數，雖然佔比不大，但意味著未
來有望涵蓋更多Ａ股股份。而Ａ股「入摩」亦象徵其在國際市場的指標性有所提高，料可吸引更
多資金流入中國股市，Ａ股估值亦會相對提高，對港股狗年走勢仍然樂觀。
　　環球經濟持續復甦下，市場普遍預期聯儲局今年會加息三次或以上，但林嘉麒認為，加息幅
度不大，加息三次後聯邦基金利率不足３厘，與歷史上的高息時代仍相差甚遠，且仍屬於企業借
貸成本可接受水平，料不會對環球金融體系造成太大衝擊。
　　短線而言，預期農曆新年假期後，內地銀根會進一步放鬆，中港兩地股市波動性會減少，料
投資者入市態度會更進取，加上市場憧憬藍籌公布去年度業績表現，預期港股假期復市應會有理
想表現。走勢上，港股於上周大跌市下，曾一度企穩於３１１００附近水平，而該水平亦是上周
大跌浪約一半水平，故暫以該水平作短線阻力，衝破後下一步可上望３２０００。
　　
＊美十年債息成港股不穩因素之一＊

　　美國昨晚公布１月份通脹按年升２﹒１％，高於預期的１﹒９％，但１月零售銷售跌
０﹒３％，遜預期的增加０﹒２％，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》表示
，零售數據部分抵銷通脹造好對未來加息的預期，市場仍普遍預計聯儲局今年會加息三次，故即
使十年期美國債息升至２﹒９厘，亦未對美股造成衝擊。不過，沈氏認為，若債息持續上揚，料
市場焦點會重新落在債市上，因此不利股市升勢。
　　此外，由於市場大致消化今年加息因素，對美匯刺激作用有限，他認為，若美匯指數未衝破
９１關，則仍然對亞洲股市有利。目前該指數在８８﹒８水平。港股近日主要受外圍帶動，惟他
預計下周港股復市後，市場會開始關注藍籌業績，加上北水重新流入，相信會繼續有利港股向上
，目前初步守穩１００天線（２９６８６）。沈慶洪又指，由於美債息仍有上升壓力，預期港股
下周復市後走勢會較為波動。

＊業績期將至，匯控港交所可看漲＊

　　板塊方面，匯控（００００５）將打響頭炮於農曆新年假期結束後（即下周二（２０日））
公布去年度業績，林嘉麒認為，由於匯控去年第三季業績較預期理想，市場已一直相當留意匯控
去年第四季核心盈利增長表現，故匯控放榜前見有偷步炒作。事實上，隨著匯控壞帳撥備持續減
少，其估值有重估空間，加上美國去年加息，預計淨息差可進一步擴闊，有利其利息收入上升。
匯控預測市盈率不足１６倍，普遍低於其他國際同業，估值吸引，在業績持續復甦下，中長線可
上望９５元。
　　港交所（００３８８）則緊隨其後在２月２８日公布業績。林嘉麒表示，由於港股去年日均
成交顯著增加，因此市場亦預計港交所業績會錄得不俗增長。不過，港交所目前股價並未完全反
映去年業績因素，以及今年１月日均成交急增的因素，加上市場預料同股不同權會再有進一步消
息，港交所目標可上望３２０元。
　　此外，內地「兩會」將於３月初開幕，林嘉麒認為，隨著中共人事任命已大致落實，預期陸
續會有不少利好政策出台，其中，環保政策有望成為兩會熱門，環保水務仍有看漲空間。不過，
由於中央嚴格規範ＰＰＰ項目融資，故今年相關項目總數增長未必如過去幾年強勁，投資者可優
先留意行業龍頭，例如光大國際（００２５７）及北控水務（００３７１）。