《鍾之日記》中國外貿驚現逆差，中興認罰Ｈ股大升

　　《鍾之日記》３月８日，香港天氣：陰。香江魚缸：升。祖國股市：跌。

　　春節錯位低基數效應疊加國際大宗商品價格持續高企，中國２月外貿驚現６０３﹒６億元
（人民幣．下同）的貿易逆差，為２０１４年２月以來首次。
　　海關總署公布，２月份，出口８２６３﹒２億元，增長４﹒２％；進口８８６６﹒８億元，
增長４４﹒７％；貿易逆差６０３﹒６億元，去年同期為順差１８０５億元。
　　按美元計，２月出口同比下降１﹒３％，表現遠遜市場預期的增１２﹒３％；不過，進口同
比增３８﹒１％，表現優過市場預期的升２０％；貿易逆差９１﹒４８億美元。

＊２月貿易逆差非趨勢性只是季節性＊

　　民生銀行就指，２月進口遠超預期，一是由於中國經濟仍處於復甦過程中，ＰＭＩ、重卡、
挖掘機、貨運量等先行指標顯示景氣活躍度持續提升，內需旺盛；二是由於大宗商品價格仍然處
於高位；三是由於去年春節錯位的低基數效應。
　　瑞穗銀行亦稱，２月貿易數據出現意外逆差，主因進口猛增，若中國貿易順差持續趨向收窄
，有助避免美國對中國貨幣操縱的指控。不過，交通銀行就指，２月貿易逆差並非趨勢性，只是
季節性，因此不會對人民幣形成進一步壓力。一季度的季節性因素過後，進出口應該會恢復順差
格局。

＊吉利、內房帶領，香江倒升１０１點＊

　　港股今早低開５３點後倒升，內房等多隻藍籌走高，令恆指回升最多１３５點，全日收升
１０１點或０﹒４３％，報２３７８２點，逼近十天線（２３７８６點），國指則升５０點或
０﹒５％，報１０２８０點。全日主板成交６８９﹒９５億港元，較昨日多一成。
　　吉利（００１７５）獲中金重申「買入」評級，抽升８﹒０４％，為表現最好藍籌。大行看
好內房銷售數據，中海外（００６８８）獲大摩納入亞太焦點股名單，漲２﹒７％，潤地
（０１１０９）升１﹒７％，世房（００８１３）２月合約銷售額按年升１﹒５倍至５２﹒３億
元，獲瑞銀升目標價，急升１１％。

＊中興通訊認罰，利空盡出＊

　　中興通訊（００７６３）就違反美國出口管制法例，與美國政府達成和解協議，同意支付最
多近１２億美元罰款，其中３億美元罰款暫緩執行，視乎公司未來七年是否遵守協議。今次是美
國歷來就違反出口管制法例作出的最大金額罰款。中興Ａ股就急急停牌休戰，不過卻Ｈ股如常交
易，開市一度下跌後低高走，收報１２﹒９４港元，大升６﹒１％。
　　中興被指將美國設備出口至伊朗，並向北韓輸出通訊設備，還就違法行為向聯邦調查人員撒
謊，甚至欺騙公司的法律顧問和內部調查人員。中興董事長兼執行長趙先明表示，公司願意承擔
違反美國出口管制相關法律法規的責任，又稱公司已制定新的合規流程並進行了重大人事調整。
　　中興上年度虧損２３﹒５７億元，主要受期內計提的８﹒９２億美元罰款影響；如剔除罰款
，公司錄得淨利潤３８﹒２５億元，按年增長１９％。另外，中興預計首季淨利潤增長２１％至
３２％。
　　招商證券認為，中興通訊股價短期存在調整壓力，但維持中興５Ｇ及物聯網龍頭、全球競爭
實力提升、內生改善、低估值的整體判斷，此次股價調整或許是中興未來三年的股價起點。

＊祖國股市終結兩連升＊
　
　　祖國股市今早低開後午盤回穩，惟升勢未能保持，午後軟件、醫療保健及鋼鐵股下挫，拖累
大盤回落，滬綜指全日收跌０﹒０５％，報３２４０﹒６６點，終結兩連升，深成指跌
０﹒５１％，創業板跌０﹒６７％。
　　人行今日進行３００億元逆回購利率持平，連續十個交易日淨回籠４０００億。人行昨日
（７日）對１２家金融機構開展ＭＬＦ操作１９４０億元，雖然相當於全部續做到期，不過招商
證券指出，人行在操作結構上增加了１年期ＭＬＦ的投放，而減少了６個月的ＭＬＦ，從操作的
加權利率來看，相比完全用６個月ＭＬＦ「對沖」到期量，上調了８基點。從「量」看操作是
「中性」，但實際上邊際在「收緊」。
　　滬深兩市成交額４５０３億元，較上個交易日減少９％。

＊國企改革股再起航＊

　　今年兩會熱點之一的國企改革，再受市場熱捧。聯通混改方案被傳應該會在「兩會」中間或
「兩會」後不久出台。此前盛傳的戰略投資者ＢＡＴ（百度、阿里巴巴、騰訊），最終可能會有
一兩家進入，其中騰訊和阿里的可能性更大。
　　Ａ股中國聯通（滬：６０００５０）率先起動，大漲７﹒５％，報７﹒７元，港股聯通
（００７６２）亦不甘落後，收升２﹒％，報９﹒５８港元。
　　分析指，不要被混改衝昏頭，業績上看，聯通去年的表現令人失望，公司已１月下旬發布盈
警，預計去年少賺９４％。聯通自抄混改的消息以來，股價已急升，混改的具體內容和細節一但
公布，於實際運營和能實現的效果都是疑問。
　　除聯通外，中糧集團亦明確表示，今年力爭推進中糧飼料、中糧酒業、中國茶葉３家專業化
公司混改。到２０１８年，爭取１８家專業化公司全部混改。中糧旗下的蒙牛（０２３１９）升
１﹒３％，中糧控股（００６０６）升０﹒５％，中國食品（００５０６）跌０﹒３％。

　　　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形
　　　　　　　　　式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出
　　　　　　　　　投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。