按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》匯豐證券發表研究報告指出，受累於油價和匯率之不利因素，
中資航空Ｈ股最近三個月的股價累計下跌３４－４６％，預期中期業績將大幅倒退，匯證已將其
２０１８年度的盈利預測調低２７－５４％，目標價亦下調６－２２％，重申中資航空股（Ａ股
及Ｈ股）的評級為「減持」。
匯證將國航（００７５３）目標價下調２２％至５﹒７港元，而南航（０１０５５）和東航
（００６７０）的目標價亦分別調低１８％和１１％。
匯證指出，雖然三大中資航空公司上半年載客數字按年增長１１﹒７％，表現穩健，但由於
燃料成本上漲，而上半年人民幣兌美元又貶值１﹒７％，估計中資航空企業上半年ＥＢＩＴ將按
年減少２９％，預期中期匯兌虧損達到２０億人民幣，而２０１７年上半年錄虧兌收益２５０億
人民幣。匯證預測，今年上半年行業盈利將按年下跌７３％，而東航（滬：６００１１５）跌幅
最大，而國航（滬：６０１１１１）則受惠於國泰航空（００２９３）表現好轉。
展望未來，匯證預期，中資航空企業的盈利將持續面對風險，主要因為人民幣貶值、利息上
升、中美貿易爭端對客運的影響，以及國際航線競爭加劇。單計第二末起，人民幣貶值３﹒９％
已帶來匯兌虧損約４５億人民幣，同時燃料成本亦可能進一步上漲。（ｃｌ）
匯證對中資航空公司最新目標價及評級：
最新目標價 評級
國航Ｈ（００７５３） ５﹒７港元 減持
國航Ａ（滬：６０１１１１） ４﹒９人幣 減持
南航Ｈ（０１０５５） ４﹒０港元 減持
南航Ａ（滬：６０００２９） ３﹒４人幣 減持
東航Ｈ（００６７０） ３﹒９港元 減持
東航Ａ（滬：６００１１５） ３﹒４人幣 減持
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