按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》匯證發表研究報告指，中國鐵塔（００７８８）正改善營運效
益及去槓桿，預料２０１７至２０２０財年收入複合增長７﹒２％，ＥＢＩＴＤＡ利潤率亦會穩
步改善，將集團目標價由１﹒３７元升至１﹒４３元，評級維持「買入」。
該行亦將中國鐵塔２０１９至２０２０財年營運溢利預測調高４﹒５％及６﹒７％，以反映
折舊改變，並相信集團２０１８財年可錄得正面現金流水平，並提升純利，有機會於明年開始宣
佈派息。
匯證指出，中國鐵塔的跨行業業務（ＴＳＳＡＩ）有正面發展，租賃比率及營運效益前景均
有所改善，將２０１９至２０２０財年收入預測調高０﹒７％及４﹒１％。市場對於集團的鐵塔
租賃價格過分憂慮，相信聯通（００７６２）及中電信（００７２８）合併機會不大。
現時ＴＳＳＡＩ業務收入佔比只有１％，增長正在加速，集團上市後與阿里巴巴及中國郵政
等組成戰略聯盟，相信２０２２年前ＴＳＳＡＩ的收入佔比升至６％以上，於未來５年佔整體增
長的比例達１７％。（ｃｈ）
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