按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，中石化（００３８６）
（滬：６０００２８）的盈利及股息收益率表現支持買入的看法，同時中海油（００８８３）的
新儲備資料長期正面。
而天然氣業務前景仍然成為中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）的最大動力，但該
業務的短期前景能見度較低。
大摩指，中石化公布２０１６年盈利勝預期，同時上調股息收益率至６５％，令其表現優於
同行。中海油的表現合乎表現並上調股息收益率，而中石油在股息收益率方面相對遜於大市。
中海油公布儲備資料後，大摩留意到投資者反應正面，因為可釋除市場擔心儲備生命周期短
的問題，該行相信公開資料可以逐步增強市場信心。
大摩認為，今年三大石油商均增加資本開支，相信有能力產生一定的自由現金流。假設今年
油價每桶５８美元，該行預期今年中石化、中海油及中石油的自由現金流（派息前），分別為
７５０億元人民幣、４００億元人民幣及１７００億元人民幣，自由現金流率分別為１２％、
１１％及１９％。（ｊｎ）
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