按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出，中芯（００９８１）第四季業
績符合預期，但若撇除一次性項目的影響後，預料未在數季其毛率將會下跌，公司估計，全年毛
利率或達１６％－２０％，與大摩預測相符。大摩關注集團在前沿產能的進一步投資，評級仍為
「減持」，目標價為６﹒１元。
大摩估計在缺乏補貼和非運營收益下，中芯的核心代工業務仍會處於虧損的狀態。
報告說，中芯第四季收入按季下跌７％，與預測相若，第四季的毛利率由２０１７年的
１８﹒９％降至２０１８年的１７％，顯示盈利能力惡化，但第四季純利已較大摩估計虧損
１０１０萬美元為佳，主要因為聯營公司分擔了研發開支所帶來的非營運收益、約２０００萬美
元的投資收入及金融資產的收益。
中芯預測今年首季收入將按季下跌１６－１８％，管理層指，若考慮到產品組合改善，首季
備考毛利率或達１６％至２０％。
中芯股價近日受到即將量產１４ｎｍ芯片所刺激，但大摩關注公司在１４ｎｍ╱２８ｎｍ產
能的進一步投資，認為現時已供過於求，領先的代工廠台積電對這些產品的利用率目前只有
７０％。（ｃｌ）
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