《經濟通通訊社27日專訊》巴克萊發表研究報告指,聯想(00992)料於今年底完成
兩項大交易,該行預期,集團可以維持稅前收入增長20%的趨勢,由PC業務及市估率上升帶
動,上調2016及2017財年的純利預測8-10%,反映企業客戶業務的機遇,又將目標
價由13元上調至14元,維持「增持」評級不變,預計兩項交易需要4-6個季度整合。
該行指,內地轉向4G發展,但由於基礎設施不足,及手機價格高,加上電訊商減手機補貼
,令到發展比預期慢,聯想正將發展脫離電訊營運商,開始自己的渠道及網上銷售,包括海外發
展,上半年智能手機出貨達1480萬部,比去年1290萬部更多,相信由於銷售擴大及上經
營開支下跌,有助業務於2-4個季度收支平衡。
該行又認為,IBM的X86伺服器業務更易整合,營運利潤率為4-6%,比集團層面的
毛利率高2-3%,聯想於內地PC的市佔率35%,政府及企業佔有率達40%以上。不過伺
服器市佔率只有10%,加上IBM的10%,會增至20%。有了IBM更好的產品,聯想相
信可以利用到渠道及客戶,收窄市佔率的差距。不過該行預計,聯想的收購會於未來8年,帶來
26億美元的攤銷。相信日後,聯想以非美國通用會計準則(non-GAAP)計算的盈利,
會更反映真實的營運。(wc)
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