《品中資－羅國森》公募基金買港股，騰訊（００７００）是首選

　　《品中資》前次的品評提到，股王騰訊（００７００）的股價，終於升破１４０元大關，以
拆細前計，即股價已經突破７００元了。
　　上周五（２７日）收市後，中國證監會宣布，沒有ＱＤＩＩ額度的公募基金，可以透過
「滬港通」來港買股。據悉，這類公募基金的規模，達到１﹒４萬億元人民幣。結果，昨日
（３０日）股市重開之後，整體大市，以至一眾券商股等等，在這個利好消息刺激下急升，重現
當日炒滬港通開通的盛況。
　　當然，股王騰訊也不例外，但升幅不及那些「一帶一路」相關股和券商股（國家主席習近平
在博鰲亞洲論壇中公布了一帶一路的「願景與行動」，為一帶一路鋪開了發展的道路，再配合亞
洲基礎建設投資銀行的啟動，相關股份的升幅冠絕其他中資股），但總算恰如其份，全日升
２﹒８元，收報１４４﹒７元，升幅接近２％。
　　本來，在去年１１月滬港通開通時，大家對騰訊都十分憧憬，因為她的知名度不下於四大內
銀，以及三大電信股。而且，她只在香港上市，所謂只此一家，投資者要買，就必須來香港買。

＊基金買股只問前景＊

　　但「滬港通」開通之後，南下買股的散戶卻認為，如此大價的股票，不是他們那杯茶，因此
，騰訊完全沒有受惠於滬港通。這一次，形勢不同了，因為基金的胃納和口味，跟一般散戶不同
，股價大小不是問題（某程度上是愈大愈好），入場門檻高也不是問題，最主要問題是它的前景
如何？
　　上日的品評中，我引述了騰訊主席馬化騰的「半條命」理論，當我深入瞭解過馬化騰的這套
理論後，我對騰訊的信心大增了。我相信，內地公募基金的基金經理也會認同，未來騰訊的發展
策略就是應該如此。如是的話，騰訊應該是他們的首選買股對象呢！
　　在此，讓我跟大家稍稍重溫騰訊過去十多年走過的道路。１０年前上市時的騰訊，是一家網
上遊戲公司。騰訊第一個轉捩點是建立起社交平台ＱＱ，令她能吸納一大批不喜歡網上遊戲的客
戶群。
　　騰訊第二個轉捩點就是建立了另一個手機通訊平台微訊ＷｅＣｈａｔ，令她在更短時間內吸
納了幾乎所有手機用戶。結果，騰訊在這個平台上開始發展網上購物、網上理財、網上支付，以
至旅遊等等，也是她的第三個轉捩點。
　　而且，騰訊的發展更由網上轉至網下（Ｏｎｌｉｎｅ　ｔｏ　Ｏｆｆｌｉｎｅ），由於坐擁
巨資，她開始四出收購合併，以極高速度進軍其他行業或者支援自己核心業務的公司，例如收購
華南城（０１６６８）等等。

＊助人從網下轉到網上＊

　　這時，我對騰訊真的有一點戒心，因為任何一間企業，如果急速發展，而且，發展方向不是
自己的本業，風險是很高的。除了業務風險之外，就是管理風險。當年聯想（００９９２）收購
ＩＢＭ的個人電腦業務時，也要經歷多年才可以將兩間公司融合，發揮協同效應，更何況騰訊是
要涉足其他行業？！
　　幸好，原來騰訊的收購和發展策略不是要去「顛覆」其他行業，而是協助其他行業從網下轉
到網上（Ｏｆｆｌｉｎｅ　Ｔｏ　Ｏｎｌｉｎｅ），這又完全不同了，因為互聯網才是騰訊的強
項，只要騰訊是發揮自己的長處和優勢，我對他就少了一份擔心。
　　事實上，我認為，只要騰訊能夠好好把握和發揮微信的商業能力，騰訊的盈利前景已經是無
可限量了！最近我到內地旅行，見到很多商鋪都已經擁有微信的帳號。換句話說，現在愈來愈多
企業，包括數以千萬計的「微企」，都會透過「微信」去做生意，這已經是一個金蛋了。過去支
持騰訊盈利的網上和手機遊戲，將來只是一個點綴而已！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》