按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》長江實業（００００１）、長江基建（０１０８３）及電能
（００００６）組成財團或長實收購澳洲天然氣管道商ＡＰＡ集團，財團已提交具指示性、且無
約束力之有條件建議。
財團或長實擬通過協議安排方式，按每１份合訂證券１１澳元的現金代價，向ＡＰＡ集團證
券持有人收購ＡＰＡ集團１００％已發行合訂證券，料涉資１３０億澳元（約７７２億元）。
高盛發表研究報告指，有關收購符合集團策略要追求穩定收入目標，現時長建
（０１０３８）已於澳洲擁有天然氣管。根據ＡＰＡ最新財務報告，收購價反映股本回報率是
２％。高盛估計收購對長建盈利的影響不大，亦預計未來ＡＰＡ股本回報會改善。長建會透過收
益和資本結構的改善ＡＰＡ，料提升ＡＰＡ的股本回報可望提升至６至８％，像以往其他交易水
平。高盛指其中假設了ＡＰＡ股本回報提升至３至８％，而長建持有ＡＰＡ １０至３５％股權
。
高盛預期以備考（Ｐｒｏ ｆｏｒｍａ）計算有關收購令長建盈利增加２％至１９％。如果
交易在此情景分析下進行，高盛預期長建的淨負債對淨資本比率上漲至２２至３１％。市場考慮
到長建是否有足夠的空間去進行進一步的併購，以及如何與系內公司使用資本。
高盛預計潛在收購對長和（００００１）（擁有長建７５﹒６７％）增值０至４％，長和綜
合淨負債稍微增加至２２－２４％。（ｋｔ）
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