按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》瑞銀財富管理投資總監辦公室稱，醫藥股去年震盪不休，在年
中漲至８年高點後，年底跌至兩年來低點。儘管醫藥業基本面沒有太大改善，但板塊今年跟隨大
盤走強，市盈率已從去年底的１５倍，迅速反彈至當前的２０倍，重回１０年來平均估值水平。
內地老齡化及長期病患問題日益嚴重，瑞銀估計內地醫療保健行業今年增長８％至９％，高
於全國經濟增長率。於２０１０至２０１５年，中國政府的醫療保健支出年增長率達到１５％。
中國早於２０１３年超越日本，成為全球第二大醫藥市場，僅次於美國。過去１０年，內地醫療
保健總體支出相對ＧＤＰ占比低於５％，但於２０１７年，比率已升至逾６％，估計下個１０年
會進一步提高至７％。
不過，內地醫藥市場正經歷結構性改革，並引起板塊盈利及股價震盪。去年９月，國務院於
１１個試點城市出台「帶量採購」政策，導致６０％仿製藥價格平均下跌達５０％，如果政策全
國實施，藥業面對更大挑戰。
而ＭＳＣＩ中國醫療保健指數從１月初低點迅速反彈，今年至今漲幅逾２０％，表現甚至優
於大盤指數。ＭＳＣＩ擴容Ａ股舉措吸引額外３５億美元機構資金投進醫療保健板塊，但相關板
塊佔中國指數的權重不高，瑞銀對行業看法謹慎，尤其是不看好仿製藥股，但生物科技、傳統中
醫藥及醫療服務股被看高一線。（ｃａ）
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