《缸邊嫺談－黃惠嫺》國藥（１０９９）受惠十三五及藥品流通改革

　　《缸邊嫺談》現時醫藥電商已獲得政府大力支持，傳統藥企紛紛擁抱互聯網尋找新的增長點
。商務部於去年底發布了《全國藥品流通行業發展規劃（２０１６－２０２０年）》。上月底，
國務院辦公廳發布《關於進一步改革完善藥品生產流通使用政策的若干意見》。意見提出，整頓
藥品流通秩序，推進藥品流通體制改革。推動藥品流通企業轉型升級。打破醫藥產品市場分割、
地方保護，推動藥品流通企業跨地區、跨所有制兼併重組，培育大型現代藥品流通骨幹企業。並
同時推進「互聯網＋藥品流通」。國藥控股（０１０９９）正擁有一個具規模的藥品流通網路，
並正在推動傳統業務與互聯網融合。相信隨著醫藥電商的發展下，集團的設備利用率得以進一步
提高及收入將會隨之而提升。
　
＊醫改及健康中國２０３０＊
　
　　國務院於去年１０月２５日印發了《「健康中國２０３０」規劃綱要》。綱要的發布將「健
康中國」的地位提升至國家級戰略產業的高度。去年底國務院印發《「十三五」深化醫藥衛生體
制改革規劃》。規劃提出，要在分級診療、現代醫院管理、全民醫保、藥品供應保障、綜合監管
等５項制度建設上取得新突破，同時統籌推進相關領域改革。另外，衛計委於今年１月９日印發
《關於在公立醫療機構藥品採購中推行「兩票制」的實施意見（試行）的通知》。意見要求，公
立醫療機構藥品採購中逐步推行「兩票制」，鼓勵其他醫療機構藥品採購中推行「兩票制」。
　　「健康中國２０３０」將會成為推動中國經濟增長的重要引擎之一，「兩票制」是藥品領域
一項重要改革舉措，目的是減少藥品流通環節，政府主動將藥品採購中的多票多環節減至兩票，
當中一些中小型分銷藥企將會在實行「兩票制」下被淘汰，淘汰後大型分銷藥企如國藥將會受惠
於行業整合之中。戰略地位的提升、多項制度上的改革有助提升藥品的利用，對集團的分銷及零
售業務均有幫助。
　
＊中長線目標價４０﹒６５元＊
　
　　至去年第三季集團的業績有不俗的增長，在轉型改革中國內經濟面臨較大的下行壓大，醫藥
行業的增長亦受影響；但轉型完成後，醫藥作為居民重要的消費品將可發揮更加重要的作用。長
遠而言，在人口老齡化、城鎮化、慢性病增加、居民收入提高、醫保覆蓋提升等的眾多利好因素
推動下，加上持續深化的醫藥體制改革將會令中國的醫療體系更完善，而《「健康中國２０３０
」規劃綱要》的發布，醫藥、醫療、健康護理等產業將提升至前所未有的高度，這將會為醫藥行
業提供巨大的發展機遇，特別對國內大型醫藥企業有利，國藥控股作為國內最大的醫藥分銷企業
，擁領先的網絡優勢。相信醫藥行業在國家推行大規模的改革下，未來會為集團提供更多發展機
遇。投資者可考慮於３４元以下的位置增持或吸納，中長線的目標價為４０﹒６５元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份