按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》野村證券發表報告指，內地放寬金融政策刺激經濟增長，料中
國金融企業面對盈利壓力，包括壽險公司息差收窄、銀行淨息差收縮，以及財險公司承保毛利轉
弱，因新車銷售減少。不過，相對新業務動力轉弱，野村相信內地金融機構最大挑戰是現有業務
，尤其是壽險公司息差受影響負面，及銀行資產質素受壓，該行較看好財險，之後為內銀，最後
為壽險公司。
另外，野村表示，中國及美國十年期國庫債券孳息跌至３﹒１６％及２﹒７１％，由於人民
幣貶值，美國十年期債收益較中國十年債為低，再加上人行最近減存準率１個百分點，相信今年
會再降準１﹒５個百分點，而內地通脹下跌令中國有更多刺激措施。壽險公司要面對來自銀行的
理財產品及監管收緊，壽險公司增加銷售４﹒０２５％保證回報產品，銷售有關產品雖然大大減
低短期增長壓力，但犧牲了長期利率風險。
此外，野村表示，今年內銀不良貸款比率回升０﹒０３至０﹒４百分點，於年底回升至
０﹒７２至１﹒８％，相信內銀已建立了一定規模的緩衝，以抵抗經濟轉弱及企業盈利惡化帶來
影響。
野村相信財險公司較有防守性，資產負債表問題較少，毛利較高，相信承保周期今次會回復
Ｕ型復甦，而非Ｖ型復甦，該行看好工行（０１３９８）、建行（００９３９）、招行
（０３９６８）、平保（０２３１８）、財險（０２３２８）及港交所（００３８８）。
（ｃｙ）
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