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01461 魯証期貨
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21/09/2017 18:38

《陸言堂-陳永陸》美縮表影響被抵銷,第四季可留意中資及資源股

  《陸言堂》恆指雖然突破及企穩28000點,不過似乎沒有太大的突破能力,或者是由於
港股的真正的阻力在28588點,亦即是2015年的高位。同時,由於季結在即,以及港股
累積升幅不少,暫時停一停、抖一抖,亦屬正常。

  至於聯儲局一如市場所料,宣布在10月份開始的「縮表」計劃。在金融海嘯發生後,聯儲
局買入規模達4﹒2萬億美元MBS和美國國債資產,雖然早在2014年,聯儲局就不再擴大
債券持有規模,但仍繼續對已到期的資產進行再投資,不過隨著美國經濟基礎早已鞏固,所以聯
儲局持有如此大規模的資產,被批評為政治責任,並認為這種行為已經超越了聯儲局的正常市場
功能。

  不過,為了防止「縮表」時對市場帶來震盪,聯儲局的「縮表」計劃,明顯是循序漸進,同
時預期聯儲局的資產負債表水平,不可能回復到2008年前的不足9000億美元水平。事實
上,紐約聯邦儲備銀行行長達德利(William Dudley)在本月初曾表示,未來
10年的初期時間,聯儲局的資產負債表規模,仍然可能維持在2﹒4萬億至3﹒5萬億美元之
間,亦即是聯儲局最終只會將2008至2014年增加的3﹒7萬億美元資產,出售當中的
1萬億至2萬億美元。

  同時,由於歐洲及日本央行仍然在購買資產,所以就算聯儲局進行縮表,亦會因為歐洲及日
本央行的行動,而將負面因素抵銷,這亦導致抵押貸款利率並沒有聯儲局快將縮表而受影響,反
而有關利率在9月初時創出今年最低水平,這亦解釋了為何全球股市,完全不受聯儲局快將「縮
表」的因素所影響,持續創出近期新高。

  不過,由於暫時處於整固期,所以市場應該會炒賣個別股份,好像部分央企似乎有大動作正
在進行,這或會導致市場的第四季焦點,投放在A股及中資股上。除此之外,商品市場亦是值得
留意,尤其是近日商品貨幣顯著上升,反映市場對資源價格第四季的走勢,十分看好,而如果資
源價格真的在第四季被炒上,那麼魯証期貨(01461)其實會曲線受惠。

  公司早前公布中期業績,經營收入2﹒16億元人民幣,按年增長34﹒16%,而純利為
8302﹒9萬元人民幣,按年增長100﹒55%,表現十分不錯,表現理想的主因,為全資
附屬公司魯證經貿於期內收入較去年同期有大幅增加,同時資金集中存管,以及行業利率上升,
令公司利息收入按年大幅增加,都是刺激純利上升的原因。

  當然,內地佣金率下調的壓力,但魯証期貨亦已表示,現時經紀業務佔比達80至90%的
情況,在未來會有所下降,但由於資產管理及投資諮詢等新業務,可望有理想的增長,加上期貨
公司在大宗商品投資上,較券商及保險企業有更大優勢,加上近日資源價格上升,相信會令相關
期貨交易增加,這是為何如果看好資源價格將會進入大牛市,可以曲線留意魯証期貨的主因。
《獨立股評人 陳永陸》

備註: 即時報價更新時間為 23/10/2017 10:21
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