按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》評級機構標普表示，小米集團（０１８１０）的經營壓力還將
持續數個季度，原因在於影響生產的供應鏈問題；中國疫情封控和全球經濟低迷，導致需求下降
；以及公司對電動汽車大規模投資。不過，長遠來看小米不斷增長的用戶基礎為其將互聯網服務
變現奠定了良好基礎，從而支援對其評級（ＢＢＢ－╱正面）的正面展望。
標普調整了對小米的財務預測，目前認為該公司２０２２年的收入可能下滑１％－４％，而
此前預測公司今年的收入將增長１５％－１８％，２０２１年增長３３﹒５％。下修體現了疫情
封控的影響和負面消費者信心。這些挑戰疊加零部件短缺，導致小米今年一季度的智慧手機出貨
量按年萎縮１９﹒８％。上述影響將會持續，可能會抑制２０２２年大部分時間的終端需求。
標普將小米２０２２年的智慧手機出貨量預估下調至１﹒６億至１﹒８億部，２０２１年則
為１﹒９億部。此外，宏觀經濟增長放緩意味著小米很難在未來６－９個月擴大其互聯網服務收
入。今年一季度此業務收入按年下降２﹒２％，儘管月度活躍用戶增長了４％。這一收縮可能會
持續未來兩到三個季度。
標普又指，目前預測小米２０２２年的息稅及折舊攤銷前利潤（ＥＢＩＴＤＡ）率將從７％
－７﹒５％收窄至５﹒４％－５﹒９％，低於截至２０２２年３月３１日的１２個月內的
６﹒７％，以及２０２１年的７﹒６％。儘管遭受短期衝擊，但小米應能在長期內保持自由經營
性現金流淨流入和淨現金頭寸。考慮到用戶群達５﹒２９１億，該公司的互聯網服務具備較好的
上升潛力，尤其是在外部壓力緩解後。（ｂｉ）
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