按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》據傳媒報道，有對沖基金經理指出，如果中國銀行業有１０％
資產錄得虧損的話，整個中國銀行業便將需要３﹒５萬億美元（２３萬億人民幣）的資本重整。
對此，德銀發表研究報告指出，基本上該名對沖基金經理是在談論中國經濟硬著陸的假設，而德
銀本身估計，由２０１７至１９年，中國經濟出現硬著陸的機會只是２０％。再者，該對沖基金
經理高估了問題信貸狀況，也沒有計及對不良貸款起紓衝作用的潛在收回、撥備、不良貸款撇帳
以及撥備前經營溢利。
德銀又指出，若中國經濟硬著陸，則高風險信貸１﹒６萬億美元（１１萬億人民幣）需要資
本重整０﹒５萬億美元（３﹒２萬億元人民幣）。
報告續說，由於對高風險行業（如產能過剩行業及影子銀行）較少涉足，故預期上市銀行，
尤其四大國有商業銀行，只佔資本重整一個很小的比例，加上市帳率僅０﹒６倍，因此繼續看好
四大國有銀行。至於中小型銀行，則看好中信銀行（００９９８）（滬：６０１９９８）Ｈ股。
表列德銀對內銀評級及目標價：
評級 目標價╱元
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工行（０１３９８） 買入 ６﹒１３
建行（００９３９） 買入 ７﹒１２
農行（０１２８８） 買入 ４﹒１４
中行（０３９８８） 買入 ４﹒７６
交行（０３３２８） 買入 ７﹒４７
招行（０３９６８） 買入 ２３﹒４９
信行（００９９８） 買入 ６﹒３１
民行（０１９８８） 買入 １０﹒５１
重農行（０３６１８） 買入 ６﹒２７
重慶行（０１９６３） 持有 ６﹒７８
徽商行（０３６９８） 持有 ３﹒７４
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（ｅｈ）
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