按盤價 
《經濟通通訊社記者伍嘉儀２５日報道》小米集團（０１８１０）今日起公開招股，入場費
約４４４４元，預計下月９日上市，將會成為首隻「同股不同權」的上市公司。信誠證券聯席董
事張智威接受《經濟通通訊社》訪問時表示，小米初步認購反應普遍冷淡，明顯較之前上市的平
安好醫生（０１８３３）遜色，信誠證券已預留２５０億元孖展，但目前「落票」認購只有５億
元。
＊最好以現金或人頭策略認購股份＊
張智威認為，小米集資額達４５０億港元，由於集資額太大，因此預料超購倍數不高，預料
投資者有機會穩中一手。他又指，受到拆息上升影響，令息口較以往昂貴，有部分券商的息率高
達至少３厘至４厘，因此呼籲投資者以孖展認購前，先計算利息風險成本，最好以現金或人頭策
略認購股份。張智威指出，在拆息扯高的情況下，加上小米定價高，所以認購孖展的風險很大，
隨時出現「賺價蝕息」的情況。
＊料首掛股價疲弱＊
張智威預計，小米首掛股價表現相對疲弱，可能於招股價上、下限範圍５％至８％波動，主
要因為市場普遍認為小米定價過高及估值太貴，現在市盈率達３９倍至５１倍，相對蘋果公司市
盈率２０倍高出一倍，因此預料首日股價上升兩成至三成的機會不大。
張智威表示，如果小米首日股價升幅只有５％至１０％，不建議投資者「追入」。如果投資
者考慮短炒，可能要等待股價跌穿招股價約１０％才入市。不過，由於小米的估值太貴及定價過
高，在中長線策略來看，除非股價下跌５０％，否則不值得長線持有。
＊若小米表現差或影響美團認購反應＊
張智威指出，市場本來對首隻同股不同權的股份充滿憧憬，但小米上市過程卻波折重重，包
括：擱置發行ＣＤＲ、中美貿易戰令恆指走勢波動，加上小米定價過高及估值太貴，對小米造成
打擊，可能令下一隻同股不同權的股份也放緩上市步伐。
美團點評已向港交所遞交上巿申請，可望成為本港第二隻同股不同權的上巿股份。張智威認
為，投資者會先留意小米股價表現，才決定是否投資美團。如果小米表現不理想，像近日眾安
（０６０６０）、雷蛇（０１３３７）、易鑫（０２８５８）、平安好醫生等的股價走勢，相信
美團亦會難逃一劫，有機會影響認購反應及上市後表現。
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
