《經濟通通訊社24日專訊》恆生銀行(00011)發表經濟報告指,近年信貸擴張與經
濟增長率出現明顯的差距。在2008年至2014年間,香港年均經濟增長率僅為2﹒6%,
與同期信貸年均增幅高達14%相距甚遠。
這分歧的其中一個可能原因,是香港經濟增長較以往更依賴對信貸需求較大的經濟
活動比如投資。只是,據恆生研究結果,投資佔比增大並非導致信貸與經濟增長率出現差距的主
要原因。事實上,投資佔比增大只能解釋期內信貸回報率的變幅約10%。
另一個可能性是跨境融資需求上升導致資金外流。恆生認為,資金外流雖起一定作用,但亦
非主導因素。即使近年海外融資需求迅速擴張,在香港以外使用的貸款比重仍低於歷史平均水平
。
*批發及零售業融資需求很大*
恆生提出兩項觀點,以解釋信貸與經濟增長率差距擴大的現象:
(一)在銀行貸款組合中,對固定投資需求較低的行業貸款比重上升。來自批發及零售業的融
資需求很大程度為應付營運所需,而非作投資用途。
(二)更高比例的信貸被投入資本市場。資產擁有權轉變並不能帶來額外的經濟產出,令信貸
與經濟增長出現差距。
恆生認為,此發展趨勢可能延續下去,儘管當前融資成本仍處於極低水平,但信貸擴張對推
動經濟發展的支持作用料難及以往。(cy)
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