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《經濟通通訊社１日專訊》匯豐證券發表研究報告，指「滬港通」為內地開放資本帳的另一
步，亦標指金融改革的過程，以及加快開放，並指開放資本帳流動及人民幣國際化將為金融改革
的催化劑。
＊開放資本帳及金融改革可同步，滬港通為第一個開放窗口＊
該行認為，內地或者需要更深的金融市場，但不代表要等待有更深的市場才能開放資本帳，
認為金融改革及資本帳開放可以同時追求。
報告指，開放資本帳從無理想的先後次序，而內地政府只要緊握開放的機會，而「滬港通」
為其中一個窗口，對於金融改革，改開資本帳可成其中一個主要解決手段。
匯證相信，開放資本帳可創造較深的市場，同時亦可繼續利率市場化及放鬆貨幣政策，而滬
港通亦反映政府對金融改革的承諾，是為中國資本帳開放及人民幣國際化舖路，控制資本帳開放
的速度，則為應對中國金融系統問題的答案。
＊金融機構競爭加大可推動效益及提高標準＊
該行指出，中國目前過多儲備，但同時借貸成本高企，是經濟重新平衡的問題，但真正的重
新平衡應是改變投資方向，而缺乏已發展的本地債市，令資本依賴短期銀行借貸，造成資金錯配
，而開放資本帳則可更好利用資金，並分散消費者、企業等風險，同時加大金融競爭，而加大競
爭將為最有力的方式去推動效益及推高金融機構營運標準。
＊提早資本帳開放可引入成熟投資者經驗＊
報告亦指，讓資本帳開放與金融改革同時進行，可讓成熟的投資者參與本地市場，帶來經驗
、更好的投資技巧、技術及風險管理，有助價格發現，而增加海外投資者的參與不只增加競爭，
同時亦可加快改善法律框架及監管。
＊中國已有基本條件應對資金流造成的波動＊
另外，報告亦指出，市場疑惑中國能否抵禦開放資本帳對市場帶來的衝擊，令資本市場變得
波動，而匯證則指出，內地已放寬人民幣的彈性，宏觀政策亦變得穩定，通脹率可控及較低，財
政管制得宜，外匯儲備充裕，短期外債低企，相信目前中國經濟已為其帶來很好的能力，以抵禦
波動。匯證相信，以額度控制開放，相信可以限制資金流改變的影響，未來有限度的開放將繼續
成為市場催化劑。（ｚｙ）
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