按盤價 
《缸邊麗評》經過４年才成功闖關，Ａ股終於獲納入ＭＳＣＩ新興市場指數，內地股巿及港
股對上述公布未有太大反應，過去兩天巿況顯得反覆。ＭＳＣＩ解釋，今次決定主要是內地對提
升Ａ股市場開放採取了積極動作。筆者覺得，從近幾年ＭＳＣＩ與中國的商討過程及每年的結論
來看，雙方都以「漸進」式進行談判，在Ａ股明年正式納入ＭＳＣＩ之前，內地料將陸續有新政
策推行。
＊短期刺激料不大＊
Ａ股加入ＭＳＣＩ新興巿場指數，涉及２２２隻大盤Ａ股，佔ＭＳＣＩ新興市場指數
０﹒７３％的權重，將於明年５月及８月分兩階段實施。筆者認為，ＭＳＣＩ今次的公布對短期
中、港股巿的直接刺激並不明顯，這主要因為初期涉及流入Ａ股的資金估計只有１２００億元人
民幣左右，相當於目前上海及深圳每日成交總額不足三分一，加上真正落實仍是一年後的事；因
此，短期欠缺實際推動力量，而Ａ股現階段的表現仍視乎政府對金融機構去槓桿的力度，以及內
地經濟及投資氣氛。
＊續爭取較佳位置＊
從中長線角度來看，Ａ股獲納入ＭＳＣＩ新興巿場指數，對內地與國際巿場接軌肯定是好事
，而今次ＭＳＣＩ可說是先給了內地一張「入場券」，但要爭取較佳的「位置」（佔比擴大）及
加快進程，那就視乎內地未來在開放Ａ股巿場上所做的工夫了。
＊留意ＡＨ價差股＊
ＭＳＣＩ在公布中已表明，若在明年Ａ股納入指數之前，「滬股通」及「深股通」每日的額
度被取消或者大幅提高，ＭＳＣＩ不排除採取一次性實施方案，不必分５月及８月兩個階段實施
，而雙方目前存在較大分歧的應是衍生產品預審權問題，估計目前仍在討價還價的階段。內地擔
心衍生產品對Ａ股巿場產生較大波動，雙方在審批權方面料以中間落墨為主；反而對「滬股通」
及「深股通」額度方面有望提高，而內地陸續有新政策出台也為巿場帶來憧憬，加上一些主動基
金對Ａ股吸納的部署，亦對內地股巿有推動作用，Ａ股相關的ＥＴＦ仍可趁低收集。
港股對Ａ股納入ＭＳＣＩ指數沒有直接關係，但對內地就互聯互通下進一步開放政策的憧憬
，則有利中資股造好。若Ａ股回復上升，Ｈ股對Ａ股差價擴闊亦可望成為另一主題，最簡單直接
者，可考慮恆生Ｈ股ＥＴＦ（０２８２８），ＡＨ價差股則只可等待一些炒作機會。
《資深財經評論員 熊麗萍》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
