按盤價 
《經濟通通訊社記者盧翠瑜９日報道》半導體股向來受投資者追捧，除了因為屬於科技相關
股，其業務的廣泛性亦是原因之一，相關產品可用於移動、通訊、汽車、智能手機，甚至用於物
聯網和大數據。ＡＳＭ太平洋（００５２２）專門製造半導體封裝及電子產品生產之器材及物料
，公司於上周四（１日）搶先同業公布全年業績，去年多賺９２％至２８﹒１５億元，成績亮麗
，加上集團表示有信心於今年首季按季達到強勁反彈，料後市有力繼續向上。
＊半導體生產設備行業龍頭地位＊
半導體市場雖然在２０１５年經歷衰退，按年倒退１％，但於２０１６年下半年開始復甦。
根據ＳＥＭＩ（國際半導體產業協會）數據，半導體市場於２０１７年更按年錄得兩成增長達到
４０００億美元，可見行業已重拾上升動力。
ＳＥＭＩ台灣區總裁曹世綸早前指出，目前半導體的應用範圍變得更廣泛，不再限於在電子
產品及電腦等範疇，更延伸至物聯網、ＡＩ（人工智能）及大數據等方面。ＳＥＭＩ預期今年全
球半導體市場將能再破新高，而料於明年整體市場更能挑戰５０００億美元紀錄。
ＡＳＭ太平洋在半導體設備行業中位處龍頭地位，主要業務在２０１７年繼續穩佔在全球市
場的首位，「後工序設備」分部收入創新高，佔集團總收入的４９﹒３％。
另一項主要業務「ＳＭＴ解決方案業務」分部同樣造好，在收入、新增訂單總額及分部盈利
均創新高，佔集團總收入的３８﹒５％。ＳＭＴ解決方案業務負責為ＳＭＴ、半導體和太陽能市
場，開發和分銷ＤＥＫ印刷機及ＳＩＰＬＡＣＥ ＳＭＴ貼裝解決方案。
＊設備應用行業平均，客戶分散＊
ＡＳＭ太平洋之後工序設備業務，包括裝嵌半導、固晶處理及引線焊接機等設備，應用範圍
廣泛，在製造以下部件時，均需要利用後工序設備，包括手機零部件、影像傳感器
（ＣＭＯＳ ｉｍａｇｅ ｓｅｎｓｏｒ，即 ＣＩＳ）、發光二極體（ＬＥＤ燈）及ＡＡ對位
封裝設備等。舉例說，智能手機現時配置的雙鏡頭，在生產過程中需要使用ＡＡ對位封裝設備，
即主動式鏡頭對位設備。而ＣＩＳ裝嵌設備則可用於汽車的先進駕駛輔助系統（ＡＤＡＳ）。
根據集團全年業績報告，收入按應用市場劃分，首三大市場分別為移動、通訊及資訊科技，
及汽車和光電，對集團總收入的綜合貢獻，由２０１６年的約５０％，增加至２０１７年的約
５１﹒９％。緊隨其後的為電力管理及能源、工業和個人消費。
此外，集團亦在業績報告內指出，並無個別客戶的收入佔整體收入超過１０％，由此可見訂
單風險亦相對分散，亦不易因為單一業務的倒退而對業務帶來大影響。
於２０１７年，集團在多個國家及地區的收入錄得明顯的增長，包括在台灣錄得６７﹒４％
增長、在日本錄得８４﹒２４％增長、在馬來西亞錄得３６﹒４１％增長。佔比最大的中國大陸
，則錄得１４﹒９４％增長，佔整體收入４２﹒６２％。
＊去年多賺九成，大行紛紛唱好＊
集團於本月初公布的２０１７年全年業績亮麗，純利２８﹒１５億元，按年增加
９２﹒３３％，每股基本盈利６﹒９元，派末期息１﹒３元。期內收入１７５﹒２３億元增
２２﹒９７％；毛利７０﹒５１億元升３１﹒６２％。
在ＡＳＭ太平洋放榜後，多間大行均表示唱好該股。匯證表示，今年訂單前景向好，而集團
可能回購股份並派發特別息，因此將目標價由１２７元上調至１３４元，而２０１８╱１９年每
股盈利預測亦分別上調５％及９％，評級維持「買入」。
富瑞則指集團去年第四季的業績符合預期，且來自汽車、ＬＥＤ的需求反彈，以及記憶體及
升級包裝的機遇，將會緩和智能電話業務的疲弱。因此對ＡＳＭ太平洋於上半年前景樂觀，重申
予其「買入」評級，目標價為１３７元。
＊回購資金若有剩餘，將增派息＊
ＡＳＭ太平洋行政總裁李偉光早前於全年業績記者會表示，雖然公司２０１７年的派息比率
只有約３６％，較２０１６年的５２％低，但指出公司不會再著眼在派息率上，而是會採取新的
派息政策，即可持續及以漸進的方法派息，並期望派息可以逐年增加。他續指，短期波幅不是問
題，看不到行業有結構性風險，因此對派息有信心。
此外，公司有約２４億元可換股債券將於２０１９年３月底到期，以現時股價走勢看，公司
認為部分持有人或會換股。公司至近期已動用４﹒５億元作回購，今年將繼續動用餘下的
１９﹒５億元回購，若在明年３月底前未能全面回購，餘額或考慮用作派發特別息。
從以上兩點可見，ＡＳＭ太平洋未來的派息較穩定，甚至有機會派發特別息，在派息分派方
面有優勢。加上行業目前仍在增長軌道上，相信未來發展健康，派息亦會相對應地可持續增加。
＊預告首季新增訂單將強勁反彈＊
該股股價在上月初隨市插至１００元以下水平，低見９９﹒５元，其後反彈回到十天線以上
。現時市況雖然未完成回穩，但在上周四公布全年業績後，股價已回到１１５元以上水平算是已
回到上行軌道，加上持續有資金追捧，技術上十天線料有支持。
集團此前表示，有信心今年首季的新增訂單將能按季錄得強勁反彈，投資者可考慮今年首季
業績（Ｑ１）公布前吼位入市，或回調至十天線（約１１６﹒１５元）買入，有力再望破頂
１３１元。該公司季績發布日期未見公布，去年是在４月下旬。
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表列大行最新對ＡＳＭ太平洋（００５２２）評級及目標價：
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大行 評級 目標價 原因
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摩通 增持 １６０元 應用更廣泛，後工序設備周期將再次強勁
瑞信 跑贏大市 １５０元 今年上半年業務有新機會
富瑞 買入 １３７元 來自汽車、ＬＥＤ的需求反彈，加上記憶體及
升級包裝的機遇，將緩和智能電話業務的疲弱
匯證 買入 １３４元 今年訂單前景向好，而集團可能回購股份並派
發特別息
瑞銀 中性 １１７元 第四季業績大致符合該行預期，但毛利率稍遜
美銀美林 跑輸大市 ９５元 增長勢頭放緩
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表列ＡＳＭ太平洋（００５２２）近年業績數據：
２０１７年 ２０１６年 ２０１５年 ２０１４年
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收益 １７５﹒２３億 １４２﹒４９億 １２９﹒７７億 １４２﹒２９億
（＋２２﹒９７％） （＋９﹒８０％） （－８﹒８０％） （＋３１﹒２５％）
毛利 ７０﹒５１億 ５３﹒５７億 ４７﹒１５億 ５０﹒５０億
（＋３１﹒６２％）（＋１３﹒６２％） （－６﹒６２％） （＋５８﹒８３％）
純利 ２８﹒１５億 １４﹒６４億 ９﹒５６億 １６﹒００億
（＋９２﹒３３％）（＋５３﹒０９％） （－４０﹒２４％）（＋１８６﹒４３％）
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表列部公半導體相關股份表現：
股份（編號） 現價 今年以來變幅
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ＡＳＭ太平洋（００５２２） １２０﹒７００元 ＋１０﹒８４％
威雅利 （００８５４） ５﹒８４０元 － ３﹒４７％
中芯國際 （００９８１） １０﹒９２０元 －１９﹒２３％
華虹半導體 （０１３４７） １６﹒４８０元 － ０﹒６０％
上海復旦 （０１３８５） ６﹒２３０元 － ９﹒７１％
海亮國際 （０２３３６） ０﹒４１０元 － ２﹒５０％
晶門科技 （０２８７８） ０﹒３４５元 －１３﹒７５％
先進半導體 （０３３５５） ０﹒９００元 － ５﹒２６％
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恆生指數 ３０６５５點 ＋ ２﹒４６％
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