按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》大和發表研究報告首次覆蓋中石化冠德（００９３４），該行
認為公司在強勁的原油入口帶動下，２０１７年至２０２０年每股盈利的年複合增長率達７％，
加上由中石化所引入的ＬＮＧ接收站若能以合理價格交易亦可能為公司帶來亮點。大和首次對中
石化冠德予「優於大市」評級，目標價訂為３﹒８５元。
報告提到，投資者在中石化冠德２０１７年盈利遜預期下過度反應，在其後股價反彈下，公
司市盈率為６﹒７倍，因此被大和視為「撈底」機會。
大和又相信，中國２０１７年至２０２０年原油入口年複合增長率會為高單位數，而原油接
收及儲存業務亦錄１０％的年複合增長率。該行預期，中石化冠德在償還貸款後，業務於
２０１７至２０２５年會錄１３％的盈利年複合增長。而在公司現時負債水平較高下，大和估計
公司ＬＮＧ管道項目股本內部回報率為１４％。
該行續指，若公司出售榆濟管道，需經股東批準並很大機會會以溢價交易以提升公司價值，
另外由中石化所引入ＬＮＧ接收站亦成為公司提供價值重估的機會。（ｋｙ）
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