按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》野村發表研究報告指，瑞聲科技（０２０１８）第一季業績優
於預期，但該行對此並不感到驚喜。該行認為，瑞聲短期或面對中美貿易磨擦升溫的挑戰，而其
毛利率復甦亦需時，但Ａｎｄｒｏｉｄ出貨量沒受影響，仍為其增長動力，維持「買入」的投資
評級，但將目標價由５７元，降至５１元。
該行表示，對瑞聲首季首業績勝預期並不感到意外，主要是由於首季下旬ｉＰｈｏｎｅ銷售
按年跌幅收窄，以及於農曆新年後內地智能手機出貨量表現強勁。該行分別將瑞聲２０１９及
２０２０年盈利預測下調９﹒３％及８﹒１％，以反映在中美貿易磨擦升溫的情況下，對
ｉＰｈｏｎｅ出貨量的審慎看法，以及瑞聲運營成本較高等因素。
另外，野村將今明兩年蘋果公司對瑞聲收入貢獻預測下調３％及７％，以反映貿易磨擦升溫
之因素，但維持今明兩年銷售預測大致不變，主要是由於預期Ａｎｄｒｏｉｄ客戶的銷售貢獻上
升。但該行指出，在瑞聲的客戶當中，蘋果公司的毛利率較高，如果瑞聲改變客戶組合，或令其
毛利率復甦進程較該行預期慢。（ｋｉ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
