按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》中金公司發表研究報告表示看好內銀股，並相信Ｈ股表現將勝
Ａ股，預計行業資產質量指標將保持平穩，板塊估值調整已較為充分。首推組合在南京銀行
（滬：６０１００９）、興業銀行（滬：６０１１６６）之外，納入農業銀行（０１２８８）
（滬：６０１２８８）Ａ╱Ｈ股。
中金報告指出，中國貨幣政策預計將繼續支持實體經濟融資需求，預料第二季度仍處於寬貨
幣寬信用的階段，銀行股有較高機率錄得回報，而農行Ｈ股和工商銀行（０１３９８）
（滬：６０１３９８）Ｈ股等個股估值已接近歷史低位，較為充分地反映了近期貿易摩擦和融資
平台債務等問題的影響。
＊Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ：中國減息機會增加＊
另外，美資券商Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ報告指，貿易戰下中國減息的可能性增加，而低息存款
亦存在競爭，因此估計銀行淨息差於未來１２個月壓力將會增加，但行業盈利下行壓力仍然溫和
，央行仍有降準空間，以緩解影響，預料側重零售銀行業務的銀行較少受到影響。
Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ看好的內銀股依次為「優於大市」的招商銀行（０３９６８）、平安銀
行（深：０００００１）和建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９），其次是「與大市同
步」的工行，但維持民生銀行（０１９８８）（滬：６０００１６）「遜於大市」之評級。
Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ認為，若內地再次降息，那麼平安銀行和招行將比工行及建行更堅挺，
因為平安銀行和招行在淨利息殖利率方面會比工行和建行更有抵禦能力。（ｃｌ）
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