按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》高盛發表研究報告表示，玖龍紙業（０２６８９）２０２０財
年盈利為４１﹒７億元（人民幣．下同），每股盈利０﹒８９元，按年上升７％，若撇除匯兌虧
損，其經常性盈利達４４﹒３億元，按年升８％，高於該行及市場預期，主要受惠於銷售量上升
及財務成本下降，該行將其目標價由１０﹒５港元，上調１４﹒３％至１２港元，維持「買入」
評級。
該行指，玖紙２０２０財年每單位盈利按年跌１％至每噸２７３元，但仍高於該行預測６％
，受惠於財務成本降低，估計其２０２０財年平均息率將降至３﹒１％，之前預估為３﹒３％，
主要因整體債務下降。
高盛又估計，受新冠疫情影響，今年上半年箱板紙行業需求按年下跌２﹒２％，第二季已快
速復甦，料下半年箱板紙行業需求會轉為正增長３％，並預計玖紙２０２１及２０２２財年單位
純利預測分別升至每噸３２３元及３６９元，對比２０２０財年為每噸２８９元。
高盛並將玖紙２０２１至２２年度盈利預測分別上調１９％及１３％，以反映每單位盈利及
銷售量上升，相信玖紙將可受惠於行業利潤擴張及市佔率提升。
另外，摩通發表報告指，玖紙２０２０財年盈利高出市場及該行預測３％及８％，將其目標
價由９港元，上調１７％至１０﹒５港元，評級「增持」。
摩通指，內地包裝紙企業主要的資本開支周期於今年底完結，同時需求增長將加速，故認為
包裝紙企業的每噸盈利將可持續反彈。（ｂｉ）
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