按盤價 
《嚟緊炒Ｄ乜》中港股市即將進入農曆新年長假期，但目前股市氣氛仍然異常亢奮，投資者
不妨考慮將部分資金轉投至防守性較高的股份，以免因股市走勢一旦逆轉，並且急轉直下而受損
。預計國際家居零售（０１３７３）的業績在疫情下可望保持穩定，並且會維持較高的派息金額
，大市走勢逆轉時，大跌風險有限。
＊「日本城ＪＨＣ」品牌經營連鎖商＊
國際家居零售是主要以「日本城ＪＨＣ」品牌經營的香港家品零售連鎖商，去年１２月公布
截至２０２０年１０月底的中期業績，業績表現非常理想。該公司期內收入增長１３﹒８％，股
東應佔溢利更大增２５１﹒６％，中期股息由每股５﹒５仙增加至每股９仙，增幅達６３﹒６％
。
雖然香港零售業在２０２０年飽受疫情衝擊，國際家居零售收入不跌反升。正如該公司業績
報告所言，其主要銷售家居用品和日常必需品，顧客須在家工作，該等產品的需求因而上升，而
市場對該公司銷售的消毒劑、殺菌和個人護理產品的整體需求亦增加，收入因此上升。該公司使
用不同的促銷優惠和營銷策略清理過多或滯銷庫存，毛利上升１０﹒２％至約６億元，毛利率則
輕微下降１﹒４個百分點至４５﹒３％。該公司期內純利大增，有賴獲得各地政府及業主在疫情
蔓延期間提供補貼及租金減免合共約９２００萬元。撇除該等非經常收入，該公司的經營溢利增
長仍然超過５０％，是密切監察採購價格及審慎控制經營開支所致。
＊開設「多來買」等不同品牌零售店＊
展望未來，國際家居售零的業績仍然可以看好，於截至２０２０年１０月底的六個月內，該
集團的店舖數目由３７８間增加至３８５間，及時把握了逆市開店的好時機。由於香港整體店舖
租金水平可望調整，以及香港的房屋供應逐步增加，該公司將會在新發展住宅區及新建公共屋邨
開設新店，以新店帶動收入增長。該公司並且以新產品、新銷售方式及新品牌拓展業務，於去年
７月開始生產自家品牌「ＳＭＩＬＥ ３６５」口罩，目前自身生產的口罩產品通過該公司的零
售店舖和網上銷售途徑出售。該公司同時趁疫情期間發展網上業務，日本城網購銷售在疫情期間
大增。該公司在店內推出「易購點」的網上購物屏幕，有效促進網上及網下的存貨共享。
該公司以不同品牌開設零售店，例如「１２３ ｂｙ ＥＬＬＡ」和「多來買」，可以吸引
有別於「日本城ＪＨＣ」品牌的顧客。該公司財政狀況健康，處於淨現金狀況，於２０２０年
１０月的槓桿比率為４﹒６％。該公司正在新加坡、澳門、馬來西亞東部、柬埔寨、澳洲及越南
拓展零售業務，可能可以把握到以較低租金開拓業務的機會。該公司正在中國高鐵廣州南站發展
辦公室發展項目，日後可望取得租金收入，略為抵銷零售市道波動的影響。
＊料繼續慷慨派股，與股東分享成果＊
國際家居零售上年度全年業績亦增長理想，但去年下半年的股價卻受到大股東被施加為期
１８個月的冷淡對待令所影響而走勢失色。該公司大股東過往增持股份時未有遵守強制全面要約
責任，企業管治一度令人擔心。由於大股東目前無法增持股份分享國際家居零售的業績增長，該
公司或會繼續慷慨派發股息，與大小股東分享業績增長的成果。
國際家居零售的股價目前受制於１０天、２０天及５０天平均線，股價短期內未必會錄得顯
著升幅，投資者正好在２﹒５元以下趁低吸納，作為大市升勢一旦逆轉的資金避難所。
《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》（筆者持有國際家居零售股份）
表列國際家居零售及部分零售股股價表現：
股份（編號） 今年以來 去年第四季以來 去年下半年以來 去年以來
（％） （％） （％） （％）
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國際家居（０１３７３） －１﹒９７ ＋１９﹒１４ ＋５０﹒００ ＋５７﹒１０
利福國際（０１２１２） －８﹒７８ －１１﹒２３ －１１﹒９３ －３７﹒２５
香港電視（０１１３７） ＋３２﹒９３ ＋３８﹒７６ ＋２４１﹒１２ ＋３４３﹒８６
永旺 （００９８４） ＋３﹒５７ －１２﹒５０ ＋１８﹒０２ －３５﹒１４
ＣＥＣ （００７５９） ＋４﹒２３ ＋１６﹒５４ ＋３８﹒３２ ＋６０﹒８７
恆基發展（０００９７） ＋１６﹒１８ ＋８﹒２２ ＋１﹒２８ －３４﹒１７
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股指
恆指指數 ＋７﹒４７ ＋２４﹒７５ ＋１９﹒８１ ＋３﹒８２
國企指數 ＋７﹒８６ ＋２３﹒２５ ＋１８﹒６９ ＋３﹒７１
恆生科技指數 ＋１７﹒１０ ＋３９﹒２１ ＋５４﹒７３ ＋１０９﹒２８
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註：資料截至２月５日中午收市
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