按盤價 
《經濟通通訊社記者楊淑儀２２日報道》事實上，對於中石化（００３８６）
（滬：６０００２８）中期業績，分析員並不是太關注，相信中期業績驚喜不大，出售下游分銷
業務最多３０％股權才為分析員及市場的焦點所在，並視為集團釋放價值重要一步。
近日有外電指，新奧能源（０２６８８）、騰訊（００７００）、復星國際
（００６５６）、國壽、厚朴基金等多間企業已進入下一輪競投。
此外，中石化旗下中石化銷售公司早前宣布已與台灣潤泰集團及順豐速運簽訂業務合作框架
協議，中石化為其分銷業務引入策略投資者，分析認為可以提升出售股權時的議價能力。
不論市場，抑或中石化主席傅成玉亦認為，中石化的分銷業務潛力巨力。中石化旗下加油站
的便利店業務價值一直未得到合理釋放，而今次乘著「國退民進」的改革，將有助中石化引入專
業投資者改善相關盈利。
＊分析料出售市盈率可達１２倍，今年底完成機會較微＊
有石油石化股分析員向《經濟通通訊社》表示，合作夥伴及出售價錢為市場最關心，而中石
化旗下便利店位處皆為中國偏南及沿海地區，故其非油品業務滲透的潛力實際上較同業中石油
（００８５７）更好，相信出售價格市盈率可達１２倍。
他又認為，若果騰訊等入股，由於中石化加油站都有使用會員制等，利用騰訊的用戶網絡，
相信滲透率可做得更好，相反若基金入股佔大比數，相信對市場是負面消息，因缺乏協同效應；
又指出雖然管理層期望今年底完成出售，但相信實際上明年年初完成機會較大。
至於出售籌得資金會否有機會派特別股息，該名分析員則指，中石化的槓桿比率較高，相信
維持目前派息比率約３０％機會比較大，籌得資金或用作降低負債。
＊股價已反映，刺激作用或有限＊
華富財經研究部聯席董事鄭昆侖向本通訊社表示，認為引入民資可提升分銷業務的營運利潤
率，並相信最快年底或可完成出售程序。不過，他相信目前估價已反映相關因素，落實引入民資
後對其中短期股價刺激作用亦不大。
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
