《經濟通通訊社23日專訊》麥格理發表研究報告,首予嘉華國際(00173)「優於大
市」評級,目標價6﹒39元,股東總回報18%。
報告指出,嘉華國際2012年起經歷轉型,該行料轉型的實質作用將於明年起反映,伴隨
而來的是更具持續性的盈利增長。該行認為嘉華國際是本地崛起的小型發展商,與其波動大的銷
售、盈利及股息不符。
另外,嘉華持有銀娛(00027)約3﹒9%股權,該行認為嘉華是隻價值型股票。不過
,在過去兩年,投資者側重於銀娛價值,而非嘉華的物業業務,令嘉華股價緊隨銀娛走勢。在嘉
華物業銷售提升前,銀娛持續是主要股價催化劑。
而嘉華轉型包括令物業銷售更為均衡及充足、持續派息約每股0﹒15元、提升資產回報,
以及逐步增加租金。
該行認為,現在是時候轉移焦點至物業銷售。嘉華已斥110億元投資9個新項目,毛利率
維持在30%。麥格理估計,嘉華合約銷售將逐步上升,由去年的48億元,升至今年的59億
元,明後年分別達到88億元及107億元。(ap)
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