按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》里昂證券發表研究報告，指中行（０３９８８）
（滬：６０１９８８）上半年業績對辦，當中純利按年升１１％，淨息差按年升３點子，而存款
及貸款增長均勝預期，資本充足比率及資產質素則較弱。
踏入下半年，該行預計信貸風險會繼續增加，而淨息差會繼續受壓，但維持中行「買入」評
級，因看中其海外業務及估值，目標價４﹒４元。
里昂指，中行期內的資金成本抵銷貸款重新定價，以及債券收益率提升和離岸淨息差擴闊的
影響，而純利及淨息差均符合預期，但核心一級資本比率則較去年底下跌，至９﹒３６％，主要
由於貸款增長較預期高。
該行又指，中行的不良貸款比率升６點子，至１﹒０２％，符合預期，但不良貸款餘額則高
於預期，上半年新不良貸款１２６億元人民幣，較去年升６１％，期內有９０億元人民幣撇賬，
新形成的不良貸款增速較市場快，而逾期貸款比率升至１﹒３５％，為維持可吸收損失，信貸成
本上升３０點子。該行相信大型銀行趨勢皆類似。
另外，里昂又預期，淨息差收窄將會是市場趨勢，尤其是政府要求金融機構支持實體經濟，
保持借貸成本是低水平，相信重定較高貸款定價機會微，而大型銀行在資產組合上亦不夠靈活，
資產質素未來仍然是市場憂心的因素。（ｚｙ）
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