《勝算在握》一中證券彭啟明：推薦天鴿互動及六福

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦天鴿互動及六福

　　天鴿互動（０１９８０）：集團主要於中華人民共和國從事經營實時社交視頻平台、手機及
網絡遊戲以及其他產品及服務。９月止第三季度業績，收益錄得２﹒３６億人民幣，按年增加
４９％；毛利１﹒８億元人民幣，上升５０﹒７％。純利增長１１４％至６４１３萬元人民幣，
每股盈利５分。
　　今年首九個月，累計收益５﹒８６億元人民幣，增加１０﹒５％；毛利４﹒３２億元人民幣
，上升２％。錄得純利倒退２﹒８％至１﹒４１億元人民幣，每股盈利１１分。不派息。受全球
經濟增長放緩及亞洲經濟疲軟影響，中國企業面臨巨大挑戰。隨著購買力不斷加強，中國政府支
援互聯網＋策略以及手機用戶及手機遊戲市場的不斷增長，集團預期相關領域仍存在機遇。為把
握手機遷移所帶來的巨大機遇，集團積極擴展手機產品，同時憑藉獨特的生態系統及良好的品牌
形象進一步發展集團的線上到線下（「線上到線下」）娛樂、保健、個人護理及美容護理業務以
及互聯網金融業務。與此同時，透過擴張及與日本及韓國夥伴合作，集團於海外市場的知名度有
所提高。建議買入價５﹒８０元，目標價７﹒６５元，止蝕價５﹒０７元。（建議時股價：
＄５﹒８９）

　　六福（００５９０）：六福集團（國際）有限公司及其附屬公司成立於１９９１年，是香港
及中國內地主要珠寶零售商之一。集團主要從事各類黃鉑金首飾、黃金飾品及珠寶首飾之採購、
設計、批發、商標授權及零售業務。集團現時在香港、澳門、中國內地、新加坡、美國、加拿大
及澳洲共擁有超過１２５０間店舖。９月底止中期業績，純利４﹒２９億元，按年跌７﹒４２％
；每股盈利０﹒７３元；派中期息０﹒２９元，特別股息０﹒２６元。
　　期內，營業額５４﹒６９億元，按年跌２１﹒４８％。由於金價相對高企及珠寶首飾產品銷
售佔比提升，使整體毛利率上升５﹒３個百分點至２８％，毛利因此只下跌３％至１５億元。整
體同店銷售增長為負３１﹒５％。於回顧期內，公司於全球淨增設２７間六福店舖，包括於內地
淨增設２４間（其中９間為品牌店和１５間為自營店），於澳門賭場區及美國紐約各增設１間自
營店，並於韓國首爾增設１間品牌店。在香港經營的店舖減少１間至合共４７間自營店。於今年
９月３０日，公司於全球共有１４５５間六福店舖，２０１５年為１４１２間。建議買入價
２３﹒００元，目標價２７﹒００元，止蝕價２０﹒９０元。（建議時股價：＄２２﹒５５）
《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有天鴿互動、六福之股份權益）

　　　　　　　　　　　　　怡發證券：推薦佳源國際及聯眾國際

　　佳源國際（０２７６８）：集團主要業務是在國內開發及銷售住宅和商用物業，另有部分屬
於自家擁有的商用物業之出租及發展。集團始創於２００３年，屬於已發展成熟的物業開發商。
　　重點在江蘇省開發大型住宅及商業用綜合體項目，並向政府機構就開發安置房、翻新其他類
型物業，為各項基建或設施提供服務，包括負責聯繫建築承包商及設計公司。集團另有部分出租
物業、擁有穩定及經驗豐富的管理團隊及專業人士、提供規劃、設計及品質監控程序，以開發優
質物業項目，建立良好的「佳源」品牌。為響應推進城鎮化的國家政策及江蘇省政府強韌的城市
現代化工作，集團以「大城市、小城鎮」為核心開發戰略。在南京及揚州等大城市開發住宅物業
，在中心鎮或重點開發城鎮（如泰興及常州）開發綜合商用物業。同時計劃擴充業務，在廣州、
深圳、珠海、濟南及重慶等地區經濟規模及人口較為龐大的城市、開發住宅、社區商業及新市鎮
商業綜合體等項目，以提升集團之回報更強大。
　　截至２０１６年６月３０日止之中期營業額大幅增長１﹒３倍至２０﹒９９億元人民幣，股
東應佔盈利上升９３﹒７％至３﹒８１億元人民幣。期內整體毛利率增加１０﹒１個百分點至
３３﹒４％。可於現價３﹒４８元附近買入，中長線可見４﹒７元，跌穿３元止蝕。（上周五建
議時股價：＄３﹒４８）

　　聯眾國際（０６８９９）：集團主要業務是在國內從事開發及經營在線棋牌遊戲，專注為玩
家提供在線棋牌休閒遊戲。目前已成為中國最著名的棋牌休閒遊戲互聯網服務商。
　　截至２０１６年６月３０日止之上半年度營業額上升２７﹒９％至４﹒１６億元人民幣，稅
後盈利增長２１﹒５％至７６００萬元人民幣。期內整體毛利率上升２﹒８個百分點至
５４﹒２％。集團以棋牌及休閒遊戲為戰略核心，以開放共贏理念為指引，大力推進互聯網平台
合作。開放自有平台，共享自家遊戲精品資源，幫助各大平台營運商實現共贏。通過自有及第三
方分銷商提供ＰＣ及移動遊戲。可提供２００餘款在線遊戲，包括有４０多款類形的在線紙牌遊
戲、２５餘款麻將遊戲、２０多款棋牌類遊戲、１０餘款許可類遊戲，及由第三方提供的多人大
型網絡遊戲與其他遊戲。產品線涵蓋客戶端、網頁、移動終端，並基於雲計算實現了跨平台互通
。為玩家創造了跨平台棋牌的新體驗。現服務於全球超過４億個註冊用戶。
　　集團現有工作人員近５００人，過半數為專業技術人員，全力進行棋牌休閒產品的創新研發
及改進，並將加強力量投入核心產品，再加快推出創新產品。可於現價３﹒２３元附近吸納，中
長線可見４﹒５元，跌穿２﹒８５元止蝕。（上周五建議時股價：＄３﹒２３）
《怡發證券有限公司》