《鍾之日記》央媽逆轉貨幣政策，Ａ場雞年開局收跌

　　《鍾之日記》２月３日，香港天氣：陰。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　內地資本市場雞年復市，央媽即發功，調息兼收水，繼１月２４日悄然上調ＭＬＦ操作中標
利率１０基點後，今日再全線上調公開市場逆回購利率１０個基點，為２０１５年１月逆回購重
啟以來首次調升，同時上調ＳＬＦ利率，其中隔夜更上調３５基點至３﹒１％，７天及１個月利
率均上調１０基點至３﹒３５％、３﹒７％。市場更指，人行將對不符合宏觀審慎要求的地方法
人金融機構，ＳＬＦ利率在上述利率基礎上加１００個基點。
　　上調政策利率之餘，人行今再淨回籠７００億元資金，連續第五個交易日實現資金淨回籠。

＊內地貨幣政策全面逆轉＊

　　招商證券、中金等多家機構就指，此動作釋放內地貨幣政策全面逆轉的訊號，意味２０１４
年以來的貨幣寬鬆結束，以及人行通過緊貨幣抑制金融槓桿政策意圖進一步強化。
　　此外，法國外貿銀行表示，提升逆回購利率顯示監管當局不希望企業過度加槓桿的訊號。國
內利率抬升將會降低美國利率上升周期下的投資吸引力，幫助緩解中國資本外流速度。澳新銀行
則稱，人行主要是針對資金空轉和影子銀行的加槓桿行為。
　　分析並指，上調ＳＬＦ利率意味著利率走廊同步上移，避免套利。適當提高資金成本也是抑
制廣義信貸增速（包括近期狹義信貸）、促進資金回歸表內的著力點之一。

＊滬Ａ成交額創近１３個月低＊

　　貨幣政策轉向收緊，加上財新１月製造業ＰＭＩ回落至５１，利淡消息令Ａ場在雞年首個交
易日沒能「聞雞起舞」，滬深股市早市小幅高開後震盪回落，午後維持弱勢格局，滬綜指收市跌
０﹒６％，報３１４０﹒１７點，深成指跌０﹒４７％，創業板跌０﹒５％。保險、煤炭、銀行
及有色金屬股跌幅居前，船舶股逆市升。
　　成交低迷，滬深兩市成交額只有２４０１億元，較上個交易日減少１１％，上海Ａ股的成交
額僅得１０７８億元，創近１３個月低。

＊香江魚缸雞年三連跌＊

　　雞年開局已連跌兩個交易日的香江魚缸，本寄望Ａ場今日開市帶來衝喜，但失望而回。恆指
高開３２點，但曾倒跌１８７點低見２２９９７，午後跌幅略收窄，全日收跌５５點或０﹒２％
，報２３１２９，惟雞年已連跌３日累挫２３１點。主板成交５８３﹒２９億港元，較上日多逾
１８％，或許與滬港通、深港通重新開通，資金流入。
　　英倫銀行維持利率不變，隔夜英鎊及英債收益率急挫。匯控（００００５）、渣打
（０２８８８）軟不足１％。中國旺旺（００１５１）跌１﹒７％，為表現最差恆指成分股。

＊內銀股受壓＊

　　人民銀行繼１月２４日上調ＭＬＦ中標利率，今日再上調逆回購中標利率及常備借貸便利
（ＳＬＦ）利率，作用與加息相若。分析認為，面對通脹上行、穩定人民幣匯率以及抑制資產泡
沫的壓力，人行上調逆回購利率，顯示貨幣政策收緊，勢令債券市場受壓。
　　Ａ場金融股下挫拖低大市，不過內險Ｈ股大多向上，國壽（０２６２８）升０﹒９％，新華
保險（０１３３６）升１﹒１％，中國太保（０２６０１）升０﹒７％，惟中國平安
（０２３１８）跌０﹒５％。
　　內銀股個別發展，工行（０１３９８）跌０﹒６％，中行（０３９８８）跌０﹒３％，建行
（００９３９）跌０﹒２％，中信銀行（００９９８）及郵儲銀行（０１６５８）升０﹒２％。

＊「明天系」Ａ股重挫＊

　　「明天系」控制人肖建華上月２７日疑遭帶返內地，真相至今未明。一度被封的明天控股微
信昨日（２日）恢復正常，並再次發出聲明指，明天控股有限公司及其子公司生產經營活動一切
運轉正常，感謝社會各界朋友對肖建華先生及本公司的關注與厚愛。「明天系」Ａ股復市後重挫
，西水股份（滬：６００２９１）、華資實業（滬：６００１９１）跌停，ＳＴ明科
（滬：６０００９１）跌５％。
　　港股的恆投證券（０１４７６）再挫４﹒６％，中策集團（００２３５）見回升，升２％；
哈爾濱銀行（０６１３８）跌１﹒２％、天津銀行（０１５７８）則升０﹒９％。

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