《勝算在握》永隆銀行葉國邦：推薦微創醫療及友邦保險

　　　　　　　　　　　　永隆銀行葉國邦：推薦微創醫療及友邦保險　　

　　微創醫療（００８５３）：集團去年轉虧為盈，預計全年將由２０１５年的淨虧損改善至錄
得不低於１０００萬美元的純利。其中主營板塊心血管業務領導銷售增長，旗下藥物支架產品
Ｆｉｒｅｈａｗｋ於２０１４年１月以及２０１５年１月分別獲批准在內地和歐洲經濟區上市後
初步進入市場，至去年上半年分別錄得１３３％和８４％的銷售收入增速，產品的普及性提升將
令其銷售進入更成熟和穩定階段。此外，其手頭上亦有多項在研項目正在推進，其中創新產品
Ｃａｓｔｏｒ和Ｔｕｂｒｉｄｇｅ預期在２０１７年分別上市，另外兩個主要項目亦預計在
２０２０年前推出市場，為未來數年收入增長帶來可持續性。微創醫療月初獲納入為深港通南向
交易的投資標的，加上所屬的醫療器械行業概念獨特，內地增量資金有望提升其成交量與市場關
注度。建議於現價收集，目標價＄６﹒４０。（建議時股價：＄５﹒７７）

　　友邦保險（０１２９９）：集團在具潛質地區擴張代理團隊和參與併購，有望維持穩定的新
業務增長。集團將內地定為未來主要發展地區，去年新入職代理人數同比大幅增長超過５０％，
擴張代理團隊對銷售貢獻具後延性，為此地區的持續發展打下基礎。另外，去年優異的業績增長
進一步提升資本水平以支持業務併購，全年所產生的基本自由盈餘達４０﹒２４億美元，令總自
由盈餘增加至９７﹒８２億美元。其正在人壽保險滲透率較低的泰國市場競購當地的匯商銀行人
壽保險公司以作業務拓展，短期內亦將進軍柬埔寨及緬甸等作全新市場覆蓋，料可更充分利用現
有資本以提升股東價值。友邦今年維持漸進式派息趨勢，其充裕資本亦增加長線投資的穩定性，
故建議於短線回吐期間收集，目標價＄５５﹒０。（建議時股價：＄４９﹒３）《永隆銀行證券
分析師　葉國邦》（本人並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦李寧及合景泰富

　　李寧（０２３３１）：集團主要從事品牌發展、設計、製造、零售及批發體育相關鞋類、服
裝、器材及配件。去年全年純利６﹒４３億元人民幣，按年升近４４倍；每股盈利２９﹒０３分
；不派末期息。純利包括出售紅雙喜１０％股權的淨收益３﹒１３億元。另外，營業額
８０﹒１５億元，按年升１３﹒０６％；毛利率提升１﹒２個百分點至４６﹒２％。採購成本進
行有效的控制，成本有所改善。同時，零售及批發新舊品銷售佔比結構均改善，電商業務的顯著
增長也對毛利率帶來有利的影響。經營現金流進一步增加至９﹒９５億元。集團核心品牌李寧牌
的收入佔集團總收入９８﹒９％，達７９﹒２５億元，按年升１３﹒７％。整體零售連續兩年錄
得低雙位數增長，線上及線下的整體同店銷售加速增長，加上新產品銷售持續提升。內需消費保
持穩定隨著經濟改善，消費者在休閒的鞋類和服裝有一定的需求同時引來盈利的支持。建議買入
價４﹒５５元，目標價５﹒７５元，止蝕價４﹒００元。（本周一建議時股價：＄４﹒８０）

　　合景泰富（０１８１３）：集團從事以下主要業務：物業開發、物業投資、酒店營運、提供
物業管理服務。２０１６年業績錄得總收入約人民幣８３３９﹒８萬元。應佔利潤約人民幣
３４１６﹒２萬元，較去年同期增長４﹒４％。
　　最近與龍光地產（０３３８０）透過成立合營訂立合資安排，各自擁有合營公司的５０％已
發行股本。合營公司旨在透過其全資附屬公司發展位於香港鴨利洲利南道的地段為住宅發展項目
。該用地以１６８﹒５６億元的地價購入。合營將動用貸款所得款項支付部分該用地的地價。合
景泰富貸款及龍光貸款各自為無抵押、計息及年期為６０個月。
　　股東權益回報率方面比較同業不錯同時市盈率約４﹒７，股價未能反影，由於最近股價急升
可等回落買入持有。建議買入價５﹒８５元，目標價７﹒５０元，止蝕價４﹒９０元。（本周一
建議時股價：＄６﹒１３）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有李寧、合景泰富之股份
權益）