《鍾之日記》３月結，香江升，勝Ａ場

　　《鍾之日記》３月３１日，香港天氣：雨。香江魚缸：跌。祖國股市：升。

　　３月最後一天，香江大風大雨，魚缸亦不見太平。美股向好，中國３月ＰＭＩ勝預期，惟因
港匯走弱，港股今早僅高開４點報２４３０５，更隨即倒跌，臨近尾市，跌幅曾擴大至１９５點
，全日則收跌１８９點或０﹒８％，報２４１１１。全日總成交７３６﹒６４億元，與上日相若
。
　　３月全月恆指累升１﹒６％，完勝Ａ場的３月累跌０﹒６％。綜觀首季，恆指更累漲
２１１１點，升幅達９﹒６％。
　　昆能（００１３５）獲瑞信升目標至５﹒６元，予「跑輸大市」評級，全日漲近３％，報
７﹒２元，為升幅最大藍籌。
　　瑞聲科技（０２０１８）收跌３％，為表現最差藍籌。

＊３月中國ＰＭＩ創近５年新高＊

　　３月中國官方製造業ＰＭＩ創近５年新高。國家統計局公布，３月製造業ＰＭＩ錄５１﹒８
，略高於市場預期的５１﹒６，連續８個月處於擴張區間，為２０１２年４月以來最高；非製造
業商務活動指數錄５５﹒１，是２０１４年５月以來最高。
　　分項數據顯示，製造業生產指數和新訂單指數分別為５４﹒２和５３﹒３，按月分別上升
０﹒５個百分點和０﹒３個百分點；新出口訂單指數和進口指數分別為５１﹒０和５０﹒５，均
連續５個月位於擴張區間。價格指數則現回落，顯示通脹壓力有所緩解。

＊Ａ場終結四連跌＊

　　數據理想，祖國股市連跌四日後反彈，滬綜指收報３２２２﹒５１點，上升０﹒３８％，本
周累計跌１﹒４％，本月累計跌０﹒６％。深成指收升０﹒７８％，創業板升０﹒７２％。軍工
、家電、金融、煤炭板塊升幅居前，航運、港口、建材、建築股跌幅較大。
　　人行全星期均暫停公開市場操作，本周累計淨回籠２９００億元人民幣，兩市全日成交額縮
至４６３６億元人民幣，較上個交易日減少約２０％。

＊工行料繼續成為港股最賺錢企業＊

　　３月業績期將結束，工行（０１３９８）去年賺２７８２億元人民幣，因中行
（０３９８８）尚未公布業績，如無意外，工行將繼續成為今年港股之中最賺錢企業。
　　時移勢易，受累油價下跌，油股盈利大插水，取而代之的是一眾內銀。
　　大型內銀去年業績對辦，資產質素亦見改善，不過股價今普遍向下。沒公布業績的中行股價
跌１％，建行（００９３９）跌１﹒３％，工行、交行（０３３２８）分別跌０﹒８％及
０﹒３％，農行（０１２８８）無升跌。
　　已公布業績的三大內銀中，建行及農行去年底的不良貸款率錄得輕微下降，分別為
１﹒５２％及２﹒３７％，工商銀行則持平於１﹒６２％。三間銀行得益於成本下降及不良貸款
支出低於預期，去年盈利均勝市場預期。
　　工行董事長易會滿在業績記者會上表示，工行資產質量已見企穩並略有改善，相信今年資產
質量會好於去年。他說，隨著中國經濟復甦，銀行業的外部經營環境也在好轉。

＊中石油錄近十年最差業績＊

　　在低油價環境下，「三桶油」僅中石化（００３８６）去年淨利潤上升４４％，中石油
（００８５７）、中海油（００８８３）去年淨利潤分別大跌７８％及９７％，分別接近十年最
低水平。
　　野村國際指，中石油業績差已在市場預期內，不過，中石油有強勁現金流，因過去數年削減
資本開支及於供應鏈中降低成本，去年派特別息及末期息，派息比率高達１３８％，油價於今年
第二季復甦，中石油負債表改善，今年料會派更多息。再加上中石油今年資本開支升１１％至
１９１０億元人幣，是２０１２年以來首次。維持中石油「買入」評級，Ｈ股目標價８﹒８元。
　　德銀認為，中石油管理層預期，今年第一季勘探及生產盈利按年增加２００億元，相信中石
油表現繼續跟隨油價復甦。重申予「買入」評級，Ｈ股目標價為７元。
　　中石油跌１﹒２％，報５﹒６９元，傳中石化考慮先分拆旗下零售業務於Ｈ股上市，後再於
Ａ股上市，收跌０﹒９％，中海油跌０﹒６％。

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