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00386 中國石油化工股份
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大行報告

26/05/2017 14:47

《鴻財偉略-湯麗鴻》內地油氣改革方案概念股值得留意

  《鴻財偉略》內地公布了最新的石油天然氣改革方案,提出了8大重點,包括鼓勵具備條件
的油氣企業,發展股權多元化的混合所有制,以允許更多民營企業參與上游的油氣勘探開採。這
次油氣改革的內容,對民營油企帶來很大的支持,改變國企「三桶油」在上游的壟斷局面。
  國內「三桶油」代表,包括中石油(00857)、中石化(00386)及中海油
(00883),都具備油氣勘探開採業務,其中中石油及中海油在上游業務的佔比最大,而「
三桶油」具備國企背景的優勢,在參與油氣開採競投時,其中標率較高。相比之下,民營企業因
資金不足的問題,無法與「三桶油」競爭,形成上游壟斷的局面。
  因此,內地最新公布的油氣改革方案,宣布逐步開放上游開採業務,給予民營油企更多參與
機會。長遠來說,這項改革將有利民營油企,提升在上游市場的佔有率,民營油企亦可以自由選
擇下游設備公司,不再拘泥於「三桶油」提供的一條龍供應商服務,間接為中下游的民營企業帶
來商機。
  另一方面,亦可留意內地官方會否增加對民營油企的補貼額度,因為油氣勘探的成本高企,
一般的民營油企會因為成本問題而撤離上游市場,既然內地油氣改革方案鼓勵民營油企參與上游
市場,不排除內地官方下一步會增加補貼額度,以吸引民營油企參與,意味著一眾國內民營油服
企業,值得投資者留意。
  另外,改革內容亦有提及,將分階段把國有大型油氣企業,推行幹線管道獨立。現時為止,
雖然未知官方會如何安排上市能源企業,分拆剝離幹線管道,但短期內對管道盈利依賴性較大的
公司,會有股價受壓的影響,當中昆侖能源(00135)的影響較大,公司80%的營利來自
管道業務,而且持有陝京四線管道60%的股份,而該管道是輸送北京天然氣的重要管道,因此
極可能被安排幹線管道獨立,再注入國家管道公司,對昆侖能源的盈利不利,因此不宜沾手該股

  相反,中石油不妨看高一線。公司雖然持有西氣東輸管道72%的股份,但在今年開始已逐
漸減持股份,管道剝離程序正在進行,相信中石油對管道收益的依賴性,會逐步降低,加上在外
圍因素方面,石油輸出國組織OPEC,在昨日(25日)進行的會議中,組織成員國支持將石
油減產協議延長至2018年第一季,某程度上對國際油價造成支持。而中石油貴為「三桶油」
代表之一,對國際油價走勢敏感,此因素利好中石油的股價,現階段股價水平值得吸納。
《安里證券研究部董事 湯麗鴻》

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備註: 即時報價更新時間為 24/04/2024 17:59
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