《品中資－羅國森》科網好，平保（０２３１８）也會好！

　　《品中資》一直以來，一提起中國平安（０２３１８，下稱平保），大家都會想到，她是一
家保險公司，或者一隻保險股，因為「平安保險」這個觀念已經深入投資者的腦海。事實上，現
時保險業務對平保的盈利貢獻仍然高達六成；所以，大家這樣想是沒錯的，也是很自然的事。
　　但除了保險業務之外，大家或許會聽過平安銀行，但某程度來說，投資者也不會將平保定位
為內銀股，因為現時平保只有大約兩成多利潤來自銀行業務。
　　但除了保險和銀行之外，平保還有一系列證券和資產管理相關的業務，而這方面業務的盈利
貢獻大約只有一成半，暫時來說不算多。
　　整體上，早年平保的定位是一家綜合性金融集團，而且以「一個客戶，多個產品」為發展策
略。不過，自從２０１２年起，平保已經率先向互聯網金融布局，並且重新定位為「國際領先的
個人金融生活服務供應商」，圍繞「醫、食、住、行」中，與金融相關的領域提供服務。因此，
現在的口號會變成「一個客戶，多個產品，一站式服務」！
　　現時平保的互聯網金融平台已經成型，主要集中發展個人金融和醫療健康服務產業。在平保
的互聯網金融平台上，已經有陸金所（全名為上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，
是一家網上理財平台）、普惠金融、平安好醫生、平安金服、平安科技、平安醫療健康管理、萬
家醫療和金融壹帳通等項目！

＊業務策略像騰訊＊

　　這個業務布局讓我想起騰訊（００７００），騰訊的核心業務是網上遊戲，而這部分業務仍
然貢獻騰訊約四成半的收入。這部分業務在穩定之餘又有增長潛力，恰好為騰訊提供資金去發展
其他互聯網業務。
　　而平保的傳統保險、銀行和資產管理業務也是穩定之餘又有增長潛力，跟騰訊的網絡遊戲業
務有異曲同工之效。近期全球科網股再度牽起熱潮，如果騰訊可以升完又升；我相信，平保只有
有「幾成」騰訊的功力，股價已經可以再升一大截呢！
　　今年以來，騰訊的股價已經升了四成三，但平保的股價只升了三成，但她比起內銀股的龍頭
工商銀行（０１３９８）和建設銀行（００９３９），表現已經十分不俗。這兩隻內銀龍頭近年
業績停滯不前，今年以來，股價雖然也造好，但前者只升了一成四；而後者更只升了不足一成，
遠遠落後於平保。
　　至於與保險股去比較，終於從谷底復甦的中國人壽（０２６２８），今年以來只升了兩成半
左右，而同樣是內險龍頭的太平洋保險（０２６０１），今年也只升了一成半，又是平保勝一籌
。

＊長線表現佳值得長期持有＊

　　明顯地，無論你用內銀股來跟平保比，又或者內險股跟平保比，她都是勝人一籌的。就算以
平保來跟亞洲保險龍頭友邦保險（０１２９９）比，平保也絕不輸蝕，因為友邦今年以來也不過
升了兩成八左右！
　　過去十多年，平保的表現是有目共睹的，雖然也不是一帆風順，其中尤以金融海嘯前以高價
收購比利時富通集團股權一事，更是一次魯莽的決定，這個決定曾經令平保當年的大部分盈利化
為烏有。
　　不過，在「三馬」之一的馬明哲領導下（其餘二馬是馬雲和馬化騰），平保很早已經走出陰
霾。上市１３年來，平保的股價升了接近９倍（２００４年上市時，招股價１０﹒３３元（昨日
收報５０﹒４５元），２０１５年時曾經十送十紅股，變相將股份一拆二，所以，現股價要乘二
才是平保股價的累積升幅），每年複式回報接近二成，絕對是優質的股票，也值得長期持有呢！
　　而中短期來說，只要科網股造好，我相信，平保也會繼續造好的，因為她在金融股當中，科
網的元素最高呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》