按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》野村發表研究報告指，保險業監理處公布本港保險業今年首季的
行業數據。其中行業壽險業務邊際利潤率（ＮＢ ＡＰＥ）在今年首季按年增長２０％，較去年
第三季增長８９％及第四季增長５８％為慢，該行指正如其預期一樣，是因去年１０月實行的銀
聯新規定影響。
而友邦保險（０１２９９）今年首季ＮＢ ＡＰＥ錄得１０４％的增長，對比行業撇除友邦
的增長只有約６％。野村認為友邦的強勁增長主要受三個因素推動。首先是因去年第四季受政策
原因影響的登記延遲至今年首季。而且該集團在經紀渠道方面相當積極，大部分銷售產品亦屬於
５年至１０年的持續產品。
該行表示，集團在首季積極擴展經紀渠道，主要產品銷售屬５年至１０年期，但因成本高及
質素較低，預期會拖累整體毛利，亦似乎與集團聚焦價值的策略不符。
野村重申預料友邦今年餘下時間新業務價值（ＶＯＮＢ）的增長會遜於市場預期，維持該集
團「中性」評級，目標價亦保持５６﹒９３元不變。（ｅｋ）
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