《勝算在握》姚亮威：港股仍處合理偏低估值，推薦石藥集團

　　　　　　　　　　　　　姚亮威：港股仍處合理偏低估值，推薦石藥集團

　　恆指是次升浪由去年底開始，歷時已超過五個月，期間２月２３日高見２４２１７點後回調
約７７８點，３月２１日再造短期高位２４６５７點後回吐９３３點，上周五高位２６０９０點
，若回落１０００點至２５０００點水平仍未影響這升浪的趨勢，港股仍處於合理偏低的估值，
有序的調整是升浪持續的必具原素。但波幅指數有抽升跡象，投資者要注意市場波動可能加大，
準備好萬一恆指跌破升浪支持應作出的部署。
　　石藥集團（０１０９３）特點在於生產一些創新的藥品，如治療腦血管及腫瘤科的藥物。
２０１６年純利２１億元，每股盈利０﹒３５２５元按年增長２５％，今年首季純利６﹒３８億
元，按年升２６％，每股盈利０﹒１０５４元，創新藥品銷售增加２９﹒６％達１４﹒２億元，
一般藥品銷售增加１１﹒４％至１１﹒４億元。除業務發展外，集團正考慮分拆製造咖啡因、維
生素Ｃ保健品及飲料之非全資附屬公司於內地上市，５月公布收購一家於美國設有生物製藥研發
的公司，加強研發能力。相對恆指約２０％的升幅，股價升約５０％，遠勝大市表現。若跟隨大
市回調，１１元有較強支持，但不宜跌穿１００天移動平均線，否則升勢逆轉，年內目標價１３
元，約２９倍今年盈利預測。（建議時股價：＄１１﹒７０）《國際註冊投資分析師　姚亮威》

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦領展及迪生創建

　　領展（００８２３）：集團之主要業務為投資零售及停車場業務。２０１６年全年業績中，
可分派收入總額按年升９﹒３％，至４９﹒９２億元。年度每基金單位分派增加１０﹒８％至
２２８﹒４１仙相比上年２０６﹒１８仙，增加了派息。收益及物業收入淨額分別按年增長
５﹒９％及７﹒４％，至９２﹒５５億元及６９﹒９４億元。
　　投資物業組合（包括發展中及翻新中物業及於內地的物業）的估值持續改善，達到
１７４０﹒０６億元，較２０１６年３月３１日增加８﹒３％。每基金單位資產淨值按年增長
１０％。另外於中國內地的其中兩項物業－北京歐美匯購物中心以及上海領展企業廣場１座及２
座繼續錄得強勁業績。
　　由於本港的人口正面對多項問題，包括自然人口增長已達至高峰，但未來入境移民減少，老
齡化人口會嚴重影響樓宇可負擔能力，因更少家庭可以取用最長３０年期的按揭貸款，未來幾年
只有一成左右的家庭可負擔私樓樓價，但對其他商用或內地的購物中心的資產影響正面。
　　在每股盈利中，相比上一年增長１０﹒３％同時如果今年２０１７在下個年度同時錄得正增
長幅度，股價更值得持有看好。建議買入價６１﹒２５元，目標價６６元，止蝕價５７元。（本
周一建議時股價：＄６３﹒２５）

　　迪生創建（００１１３）集團之主要業務為銷售名貴商品。全年業績中，成功地虧轉盈賺
８０１６﹒１萬元；每股盈利２１﹒１仙；派末期息０﹒１７元。轉虧為盈主要是由於嚴格控制
各營運層面致使營運成本及開支下降、投資溢利貢獻。在去年銷售增長僅１﹒２％，香港區表現
相若，對香港高檔零售業的困難，零售業對結構性問題，一來是因為香港租金成本比其他國家貴
，現時香港租金佔銷售額逾兩成，加上人手成本亦很高，但過去兩年其他地區零售價格均有下調
，令香港高檔市場很多貨品均較歐洲或網上零售商貴。所以集團未來在網購及手機的增長勢頭下
，無可避免要研究如何朝相關方向發展。另外在過去兩年一直發展多元化業務，包括直接投資及
證券買賣業務，上一個財政年度這部分錄利潤逾７４００萬元。在技術方面，在５月出現了強勁
買盤後，小幅回落在６月突破再向上，在大型態中出現了頭肩底。建議買入價３﹒２元，目標價
３﹒４元，止蝕價３元。（本周一建議時股價：＄３﹒１７）《一中證券董事總經理　彭啟明》
（筆者持有領展及迪生創建之股份權益）