按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》瑞信發表研究報告指，在ＯＰＥＣ減產後，市場預期將會油價前
景更淡。該行指，根據過去三個月數據，假設美國於年底生產量平穩，增長勢頭將會於下半年放
緩，存量亦會慢慢地下降。
瑞信指，中國三大石油商在前景不明朗的最壞一年，只是達到８０％預算資本開支。假設三
大石油商於今年只是使用８０％資本開支，石油鑽探及生產資本開支將會按年平穩。
瑞信表示，將中石油（００８５７）的投資評級由「遜於大市」升至「中性」，Ｈ股目標價
由４﹒５元升至５元，該行相信中石油的不利因素大多已經反映。上半年中石油的股價表現遜於
同行及大市，不過相信下半年油氣改革將會有助股價表現改善。
該行預料，今年第二季中石油的每股盈利接近收支平衡，石油鑽探及生產業務將會剛剛收支
平衡，而管道業務的營運利潤減半，因為冬季氣價提升１０％的因素，已經在３月份開始過去。
另外，瑞信指，在低油價環境下，預期中石化（００３８６）於第二季盈利能力仍然穩定。
該行估計第二季每股盈利按年跌２２％至０﹒０９元人民幣。同時，估計煉油化工庫存虧損將會
回到正常化水平，該行料上半年派息比率維持５０％，反映股息收益率為４﹒５％，不過下調中
石化２０１７－１９年盈利預測４％至１０％。
至於中海油（００８８３），瑞信估計集團公布今年上半年業績，將會成為重新評級的短期
催化劑。該行相信集團成績將會有驚喜，預料上半年純利達到１１０億元人民幣，而去年上半年
及下半年純利，分別是７０億元人民幣及８０億元人民幣，估計派息方面亦有正面驚喜。
股份（編號） 目標價 評級
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中海油（００８８３） １３元 優於大市
中石化（００３８６） ８﹒３元 優於大市
中石油（００８５７） ５元 中性
中海油服（０２８３３） ５﹒３元 遜於大市
中石化油服（０１０３３） ０﹒９元 遜於大市
安東油服（０３３３７） ０﹒５元 遜於大市
海隆控股（０１６２３） １﹒４元 中性
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－（ｊｎ）
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