按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》瑞信發表研究報告指，中國三大電信商的蜂窩移動通信市場的
結構相對吸引，不過面對持續的收入增長放緩及資本開支上升的政策壓力，該行表示完全肯定
５Ｇ成為資本回報的主要風險。
瑞信指，最近中國信息通信研究院發布《５Ｇ經濟社會影響白皮書》，講述早期政策主導
５Ｇ投資的「最差情況」，不過，該報告提出中國的５Ｇ將會與國際電信聯盟合作，因此不會為
時過早。加上行業的資本開支預測每年平均２６００億元人民幣，該行不認為過於驚訝，因
２０１３－１７財年每年已投入平均２９００億元人民幣投資於蜂窩業務。
瑞信指，中國電信業的持續政府干預、下調收費及資本開支，該行認為對三大電信商目前的
預測已經合乎預料，不過相信在香港上市的中國電信（００７２８）、中國聯通（００７６２）
及中國移動（００９４１）仍有上升空間。該行表示，中電信仍然是行業首選，並維持予中國電
信業「增持」評級。
股份（編號） 目標價
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中國電信（００７２８） ５﹒３元
中國聯通（００７６２） １４﹒１元
中國移動（００９４１） １１０元
中國聯通（滬：６０００５０） ４﹒７元人民幣
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（ｊｎ）
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