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00101 恒隆地產
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大行報告

31/07/2017 09:05

《勝算在握》一中證券彭啟明:推薦恒隆地產及永利澳門

            一中證券彭啟明:推薦恆隆地產及永利澳門

  恆隆地產(00101):集團之主要業務為控股投資,並透過其附屬公司投資物業以供收
租、發展物業以供出售及租賃,以及停車場管理與物業管理。在中期業績中,主要由於利息收入
減少以及利息支出資本化金額減少所致。計入投資物業重估收益後,每股盈利0﹒85元;派中
期息17仙,但可見股東權益回報相比上年有所上升。
  收入為63﹒58億元,按年升0﹒74%,當中物業銷售收入上升5%至25﹒23億元
,物業租賃的租金收入上升1%。香港的租賃物業組合的總租金收入及營業溢利均上升1%,整
體租賃邊際利潤率為86%;內地整體物業組合的租金收入及營業溢利均增加1%,平均邊際利
潤率為65%。
  物業銷售方面,由於期內旗下住宅單位以較高售價售出,物業銷售收入因而上升5%至
25﹒23億元。售出的住宅單位包括197個浪澄灣單位及最後一個君臨天下的複式單位。受
惠於售價上升及不同的產品組合,物業銷售溢利增加18%至16﹒42億元,整體邊際利潤率
為65%。技術分析,股價由今年初一直一浪高於一浪,近期MACD有所回落,可等待同步股
價回落買入。建議買入價19元,目標價20﹒5元,止蝕價18﹒5元。(建議時股價:
$19﹒54)

  永利澳門(01128):集團為澳門娛樂場博彩及娛樂渡假村設施勝地的領先發展商、擁
有人及營運商。在第二季業績中,錄得純利1﹒03億美元,按年升57﹒5%。期內,經營收
益總額為10﹒97億元,按年升71﹒65%。錄得淨收益為6﹒83億元,按年升
6﹒8%。永利澳門的娛樂場收益為6﹒55億元,按年升7﹒4%。貴賓業務賭桌轉碼數為
160﹒2億元,按年升35﹒3%。貴賓賭桌贏額佔轉碼數百分比為3﹒53%,中場業務的
賭桌贏額為2﹒22億元,中場業務的賭桌贏額百分比為20﹒8%,相比2016年第二季有
增長。而角子機贏額增18﹒6%至3950萬元。
  另外,永利澳門非娛樂場收益為6080萬元,入住率由2016年同期的91﹒5%上升
至97﹒5%。永利皇宮於2016年8月22日開業,今年第二季,永利皇宮的淨收益分別為
4﹒147億元及8740萬元。技術方面,股價連續兩年在上升通道大漲小回下,加上近期股
價回落到值博的平均線位置,值得買入持有。建議買入價16﹒6元,目標價19元,止蝕價
15﹒6元。(建議時股價:$16﹒92)《一中證券董事總經理 彭啟明》(筆者持有恆隆
地產及永利澳門之股份權益)

             中國金洋郭家耀:推薦華潤水泥及龍光地產

  華潤水泥(01313):華潤水泥早前發盈喜,預計上半年盈利顯著增加,主要原因為期
間內水泥產品的售價較高,今年首四個月集團水泥產品平均售價按年上升26﹒9%至
291﹒4元人民幣。內地媒體報道,近日多家水泥企業發布漲價通知,顯示供需層面仍持續緊
張。中國水泥協會舉行水泥行業去產能強自律增效益促進大會,會議發布2017年至2020
年的《水泥行業去產能行動計劃》。行業政策有利潤泥全年盈利表現,股價後市仍然樂觀。建議
買入4﹒40元,止蝕4﹒00元,目標5﹒00元。(上周五建議時股價:$4﹒60)

  龍光地產(03380):龍光地產公布今年首6個月累計合約銷售額193﹒1億元人民
幣,按年增長34﹒2%;銷售面積約119﹒1萬平方米。中央提出粵港澳大灣區發展政策,
公司目前手持近1000萬平方米土儲,當中約七成位於區內,將明顯受惠該政策。公司的土地
成本低廉,項目毛利維持在三成以上,為未來業績打好基礎。由於售樓收益理想,目前約七成的
淨負債比率屬健康水平。目前股價較資產淨值折讓約四成,後市有望進一步收窄。建議買入
6﹒50元,止蝕6﹒20元,目標7﹒20元。(上周五建議時股價:$6﹒84)《中國金
洋資產管理董事總經理 郭家耀》(本人及客戶沒持有上述股份)

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