按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》野村發表研究報告指，中國政府保險繼續加入創新藥品，但融資
壓力代表著較少資金用於非核心及過度使用的藥物，包括輔助藥品、營養藥品及抗生素。
該行表示，較為推薦擁有良好產品組合、產品定位清晰及有未來有強勁的產品鏈的藥企，認
為產品組合為未來增長的重點。
野村初始覆蓋四間藥企，其中首選為恆瑞醫藥（滬：６００２７６），予「買入」評級，目
標價６３元人民幣。而石藥集團（０１０９３）亦予「買入」評級，目標價１５﹒７港元。
此外，三生製藥（０１５３０）予「中性」評級，目標價９﹒５港元。中國生物製藥
（０１１７７）則予「減持」評級，目標價５﹒７港元。
野村認為，在融資壓力下，中國嘗試控制醫保開支，預期產品組合較差的藥企的增長在短期
會放慢，產品定位欠清晰的企業在長期表現方面則會疲弱。而恆瑞醫藥在所有指標都得到高分數
，石藥集團雖然很有能力，但其產品集中度過高，約５０％的盈利是來自治療腦部缺血性腦卒中
藥物恩必普（ＮＢＰ），集團的銷售力度亦令人失望。
另一方面，三生製藥的產品鏈薄弱，而中國生物製藥的產品組合較差，約三份一收入是來自
非核心藥品。（ｅｋ）
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