《勝算在握》華富嘉洛陳志勤：薦買御藥堂，憧憬市值再升入深港通

　　　　　　　　　　　華富嘉洛陳志勤：推薦御藥堂（００９３２）
　
　　御藥堂（００９３２）：大市於高位整固待變，而經過業績期，投資者會更關注績優股，仍
應以強勢股為投資主軸，騰訊（００７００）及吉利（００１７５）較受資金追捧，仍有可取之
處。除籃籌股之外，近期股價強勢的御藥堂也可以關注，御藥堂去年收益達２﹒２１億元，按年
增加１６﹒３％，純利則增長２２﹒３％。今年７月，御藥堂向獨立第三方收購千維科技７０％
股權，其中的主要業務為向財付通（綜合線上支付平台）提供微信支付境外收單解決方案服務。
公司除了看準電子支付業務的前景，為公司帶來額外收入外，收購此公司亦能與大粵網產生協同
效益，以及衍生出具商業價值的大數據。
　　消費結構升級及消費新常態的背景下，線上線下融合成為大勢所趨，御藥堂也積極努力探索
新零售路徑與模式，配合經營大粵網－香港站的推廣、廣告新業務將線上線下的商品、會員、服
務打通，實現最大範圍線上線下融合，利用科技和大數據分析不同場景下的用戶行為，深挖並滿
足用戶需求，形成新零售生態圈。
　　從業務上看，未來御藥堂將由「保健食品生產商」進一步發展以「零售生態圈＋移動支付」
為主導的方案服務商和提供商，借助移動支付及大數據的強大支援，建立全球不同的合作夥伴關
係，不斷升級新零售戰略。
　　而通過電商、移動支付及大數據等技術的應用，對商品進行維護、管理和維修，將可為用戶
創造更大的價值，提升公司估值。內地北水一向對ＴＭＴ股情有獨鍾，御藥堂昨收７﹒３元，成
交額達１﹒０７億，交易澎拜，現時市值約４０億，市場憧憬公司待市值突破５０億大關，有望
成為深港通的新成員，或納入其他指數，成為基金追貨目標。（建議時股價：＄７﹒３）
《華富嘉洛證券投資部高級副總裁　陳志勤》（筆者無持有上述股份任何權益）


　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦高鑫零售及信義玻璃　　　　　　

　　高鑫零售（０６８０８）：高鑫零售早前發布盈喜，預計上半年的淨利潤按年錄得大幅增長
，主要因６月底前發行及銷售的預付卡數量增加帶來盈利，而集團將於今日公布業績，料有機會
吸引市場注視。另外，高鑫零售亦以１﹒７億元人民幣收購飛牛香港餘下股權，完成後將全資擁
有飛牛香港，並主要發展內地電子商務業務，預期集團的全渠道電商模式將提升價值，線上線下
及Ｂ２Ｂ業務的收入或會錄得增長。再者，高鑫將旗下品牌歐尚及大潤發的採購及物流等系統逐
步整合，相信可更有效地運用資源，從而減低成本。由於集團不斷根據環境轉變而調整策略，預
期未來的發展將可帶動盈利增長。建議目標價６﹒８０元，買入價６﹒２５元，止蝕價
６﹒００元。（周三建議時股價：＄６﹒３３）

　　信義玻璃（００８６８）：信義玻璃上半年純利按年增長１９﹒５％至１６﹒４億港元，而
受到平均售價上漲及生產效率提升，當中浮法玻璃的營業額同比上升３５﹒３％至３６﹒２億港
元，且毛利率有所改善，推動整體毛利率按年擴闊１﹒７個百分點至３６﹒４％。集團於馬來西
亞的第二期項目正在興建，將建設兩條優質浮法玻璃生產線，預期明年下半年投產；而第一期項
目於今年第二季已投產，其廠房的毛利率較內地高約１０個百分點，並主要服務東盟及南亞客戶
。預期集團將繼續受惠內地房地產市場的開工旺季以及國際需求，料下半年發展前景仍然明朗。
另外，信義玻璃的預測市盈率只有８﹒５倍，而周息率達到５﹒８厘，估值吸引。目標價
８﹒５０元，買入價７﹒７０元，止蝕價７﹒３０元。（周三建議時股價：＄７﹒８１）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）