《勝算在握》永隆葉國邦：推薦光大國際及友邦保險

　　　　　　　　　　　　　永隆葉國邦：推薦光大國際及友邦保險

　　光大國際（００２５７）：作為內地環保領域的龍頭之一，按服務模式分類，集團的業務以
去年收入佔比６１﹒５％的建造服務為核心。截至去年底止，集團共有３９個在建項目，當中包
括首次參與的海綿城市建設，而去年７月中標的越南芹苴生活垃圾發電項目亦剛在今年中開始動
工，並預計將於２０１８年建成投運。作為集團首個海外垃圾發電項目，此建設標誌著其國際化
步伐的推進，進一步拓展盈收渠道。光大國際早前發布盈喜過後，股價只能維持與大市同步，然
而上周在其附屬光大水務和光大綠色環保相繼公布亮麗的業績後，投資者具更多詳細營運數據參
考下，業績的正面性開始在股價反映。集團將於今日（１５日）公布中期業績，預料市場較關注
的毛利率下跌情況在首半年應有所改善。故建議部署１０﹒２０元買入，目標價１１﹒１０元。
（建議時股價：＄１０﹒３４）

　　友邦保險（０１２９９）：集團中期業績再度符合市場的進取預期，除新業務價值再創新高
外，利潤率亦進一步提升。內地業務去年擴張代理團隊對銷售貢獻的後延性開始展現，期內的新
業務價值錄得６５％的增幅，較去年全年５４％的增長加快，且高達９１﹒７％的利潤率明顯較
其他市場為高，料集團未來數年將持續在該壽險滲透率偏低的市場加強投放，並把握當地業務的
高利潤率以維持盈利能力。此外，友邦的中期股息按年增加１７％，維持自２０１１年起的漸進
式派息趨勢。新任管理層銳意保持漸進及可持續的派息政策，為投資者作出適當的期望管理，平
穩的盈利及派息增長可引導市場作出穩定的估值提升預測。地緣政治的緊張局勢令大市上下波幅
擴大，投資者可考慮於５０天線約５８元水平分段吸納此類績優股作中線投資，目標價６８元。
（建議時股價：＄５９﹒２５）《永隆銀行證券分析師　葉國邦》（筆者沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦宏利金融及港交所

　　宏利金融（００９４５）：集團為一家以加拿大為基地之跨國金融保險及財富管理公司，以
人壽保險作為核心業務。在今年第二季度中，錄得歸於股東收入淨額１２﹒５５億加元，按年增
長７８％，每股基本盈利０﹒６２加元。每股派息０﹒２０５加元。核心盈利１１﹒７４億加元
，按升４１％或增長３﹒４１億加元，主要由於期內亞洲新造業務及有效保單業務均錄得強勁增
長，財富與資產管理業務的收費收入上升，以及股票對沖開支下降。集團第二季普通股股東資金
回報錄得１２﹒４％，核心回報錄得１１﹒５％；對比２０１６年第二季的普通股股東資金回報
為７﹒１％，核心回報為８﹒４％。普通股股東資金回報及普通股股東資金核心回報上升，主要
由於歸於股東的收入淨額及核心盈利分別錄得增長。保險銷售額錄得１４億加元，按年增長
４６％。季內亞洲保險銷售額按年增長１１％，這主要受日本、越南及中國內地的業務增長所帶
動，但內地訪港客戶的銷售額下降令香港銷情回落，則抵銷了當中部分增幅。技術方面，股價創
５２周新高後，上個星期開始回落，預計回落到由６月中的上升浪的一半便可以開始買入持有。
建議買入價１４７元，目標價１６０元，止蝕價１４０元。（本周一建議時股價：
＄１４９﹒９０）
　
　　港交所（００３８８）：集團是擁有並經營香港唯一的股票交易所及期貨交易所，以及其有
關的結算所，於英國營運基本金屬期貨及期權合約買賣。在中期業績中，純利３４﹒９３億元，
按年增長１７％，每股盈利２﹒８６元。宣派中期息２﹒５５元，高於去年的２﹒２１元。收入
及其他收益按年增長１０﹒１８％至６２﹒０３億元，主要由於上市公司數目增加，新上市衍生
權證以及牛熊證數目亦有所增長，致上市費收入上升１１﹒６８％至５﹒９３億元。另外公司資
金及保證金的投資收益淨額大幅上升，及從雷曼清盤人收回一次性清盤後利息５５００萬元。另
外，由於２０１７年半年中，大市成交一直高於平均值有助盈利增加。整體營運支出增長
１﹒３６％至１７﹒１１億元，ＥＢＩＴＤＡ按年增長１３﹒９５％至４４﹒９２億元，
ＥＢＩＴＤＡ利潤率７２％，較去年同期提升２百分點，這是反映集團收入增加及審慎管理成本
。技術方面，股價由７月中突破橫行區的新高後，一直慢慢向上，直到步入８月這星期形成小形
的雙頂回落，可以在支持位買入有望再次上試最近的小形雙頂。建議買入價２０８元，目標價
２３０元，止蝕價１９８元。（本周一建議時股價：＄２１１﹒２）《一中證券董事總經理　
彭啟明》（筆者持有港交所及宏利金融及之股份權益）