按盤價 
《專家之言》今年上半年，中國通信服務（００５５２）堅持「ＣＡＰＥＸ（國內電信運營
商資本性支出）與ＯＰＥＸ（國內電信運營商經營性支出）」並舉，克服了電信行業網絡建設投
資整體下降所帶來的挑戰，保持了經營基本面穩健。集團續拓國內非運營商集團客戶市場，經營
收入實現４４８﹒８８億元（人民幣，下同），按年增長６﹒４％。純利按年上升５﹒９％至
１４﹒６９億元。
然而，集團的收入結構正在改善。集團的核心業務收入，包括：電信基建服務、業務流程外
判核心服務以及應用、內容及其他服務等收入達４１０﹒７３億元，增長率達到１２％，佔經營
收入比重上升４﹒５個百分點至９１﹒５％。當中，電信基建服務收入為２４０﹒７１億元，按
年增長１１％，佔經營收入比重為５３﹒６％。集團把握國內三大電信運營商４Ｇ建設窗口期，
以及光纖寬帶網絡建設等重要機遇，幫助客戶打造智能化精品網絡，並抓住中國鐵塔建設與維護
機遇，大力開拓國內電信運營商市場。
＊可考慮４﹒３元吸納＊
由於集團加強海外業務風險防範、主動管控海外低效益業務發展，同時受海外項目周期性波
動影響，集團海外業務發展出現暫時波動。今年上半年，海外業務收入實現１３﹒８２億元，按
年下降３５﹒８％，佔經營收入比重為３﹒１％。雖然海外業務收入出現暫時下降，但集團繼續
在非洲、中東積極儲備以ＦＴＴＨ、教育網、電力網升級改造為代表的總包大項目，「中非共建
非洲信息高速公路項目」在東非四國試點準備工作亦在推進過程中。
上半年，得益於對效益較低的商品分銷業務的有效管控，以及高價值業務的良好增長，毛利
率下降趨勢減緩，為１２﹒７％。期末，現金結餘為１４７﹒７３億元，較去年底增加１４﹒４
９億元。自由現金流為２０﹒０２億元，持續保持健康和高位運行。走勢上，８月７日呈「射擊
之星」的利淡形態，期後形成下降軌，昨日呈「大陽燭」重上１０天和５０天線，ＳＴＣ％Ｋ線
升穿％Ｄ線，ＭＡＣＤ熊差距收窄，短線走勢有待改善，可考慮４﹒３元吸納，反彈阻力４﹒８
元，不跌穿４﹒１５元續持有。《金利豐證券研究部執行董事 黃德几》（本人並無持有上述股
份）
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