《勝算在握》一中證券彭啟明：推薦銀娛及中國重汽

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦銀娛及中國重汽

　　銀河娛樂（０００２７）主要業務是在澳門經營娛樂場幸運博彩或其他形式的博彩，提供酒
店及有關服務以及在香港、澳門及中國內地生產、銷售及分銷建築材料。
　　在中期業績中，錄得純利４６﹒３１億元，按年升８１％；每股基本盈利１０８﹒３仙；沒
有中期息，但派每股特別息０﹒３３元。收益方面為２８５﹒４４億元，按年升１１﹒７７％。
上半年ＥＢＩＴＤＡ為５１億元，按年升２９％。澳門星際酒店經ＥＢＩＴＤＡ為１４億元，按
年升４５％。「澳門百老匯」ＥＢＩＴＤＡ為７００萬元，上年同期為９００萬元，平均可見增
長。上半年，由於業務淨贏率偏高，令ＥＢＩＴＤＡ增約２０００萬元。集團按管理層基準計算
的博彩收益總額為２６４億元，按年升９％。其中，中場收益總額１１４億元，按年增１５％。
貴賓廳收益總額按年升５％至１３９億元。角子機收益總額按年升１２％至１１億元。報告中可
見集團持有的現金及流動投資為２９８億元，淨現金為２３３億元。總負債由上年底的５９億元
上升至今年６月底止的６５億元。負債主要反映一項庫務管理令手持現金之利息收入，超出相應
借貸利息支出所致。技術方面，在近兩個月股價一直橫行上落，但每一次短線的買盤偏高一點，
周五更穿橫行區再可看高一浪，短期可以回落後買入。建議買入價＄４９，目標價＄５２，止蝕
價＄４８。（建議時股價：＄５１﹒００））

　　中國重汽（０３８０８）主要從事重卡、輕卡及客車等商用車及發動機、駕駛室、車橋、鋼
架和變速箱等關鍵總成、零部件的研發，製造及銷售。
　　上半年業績中，收入２６６﹒２６億人民幣，按年增加７３﹒７％；毛利４８﹒５７億元，
增加８８％。錄得純利１４億元，增長４７７％，每股盈利５１分。但不派中期息。中國重汽
（香港）有限公司、山東省國際信託股份有限公司及中國重型汽車集團有限公司，各自同意分別
向豪沃汽車金融公司注資６﹒７４９億元人民幣（單位下同）、３﹒０４５億元及３５５０萬元
，其中，６﹒６５億元、３億元及３５００萬元將用作增加豪沃汽車金融公司的註冊資本，餘額
則注入其資本儲備。截止目前為止，山東省國際信託及中國重汽公司分別擁有３０％及２０％豪
沃汽車金融的權益，注資后中國重汽公司於豪沃汽車金融公司所佔股權將由２０％減至９％。技
術方面，由於在７月中出現較大裂口後每次回落到支持位便見強勁買盤買入，可以在橫行區的中
間偏高位買入。建議買入價＄８﹒７，目標價＄１１，止蝕價＄７﹒７。（建議時股價：
＄９﹒００）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有銀娛及中國重汽之股份權益）

　　　　　　　　　　　　華盛資本：推薦和記電訊香港及中遠海運

　　和記電訊香港（００２１５）：集團主要在香港及澳門從事流動通訊業務及在香港從事固網
業務。公司於今年７月份公布以總代價１４４﹒９７億出售其固網電訊業務，全數交易以現金支
付。由於固網電訊業務增長前景有限，且今次成交作價甚為理想，相信交易獲股東批准之可能性
甚高，預期交易將於１０月或前後完成。
　　若以公司現時股價計，公司現時市值約為１４０億，單計及是項交易已相當於公司全部市值
，以現價買入，等同於免費購入其流動通訊業務。按公告顯示，出售業務於２０１６年之稅後利
潤為４﹒０１億。以此推算，公司流動通訊業務之除稅後溢利為３﹒７２億。
　　按過往長和系的一貫做法，公司就出售事項而派發特別息的機會甚高，對股價有一定刺激作
用。而公司流動電訊業務穩定，亦因出售事項而坐擁大量現金，下行風險甚低。投資者可考慮於
＄２﹒９０或以下水平買入，以２０１５年高位約＄３﹒５水平為目標，向下則以失守
＄２﹒７０為止蝕水平。（上周五建議時股價：＄２﹒９０）

　　中遠海運國際（００５１７）：主要從事船舶貿易代理、船舶保險顧問、船舶設備、備件及
通導設備銷售，以及塗料生產及銷售。波羅的海指數自２０１６年１月見底後反覆向上，反映了
航運業自谷底反彈。而各航運股在今年皆錄得不錯的升幅，唯獨中遠海運國際仍於低位徘徊。現
價與年內低位亦只有約１０％升幅，可算是追落後的理想選擇。
　　根據最新的２０１７年中期業績顯示，公司中期純利按年增長４２％，可見其業務增長已經
重上軌道，管理層亦明言下半年業績應比上半年更好，今年全年業績已有一定保證。在全球經濟
進一步復甦，以及「一帶一路」發展加快的形勢下，公司往後業務亦有望平穩地發展。而公司最
吸引之處，在於其強大的資產水平。截至２０１７年６月３０日，公司扣除所有借貸後之淨現金
高達６４﹒１億港元，甚至比現時公司５０﹒６億港元的市值更高。單是追上每股的淨現金水平
，已經有近２７％的潛在升幅，那還未包括公司現有盈利穩定的業務。
　　投資者可考慮於現水平買入，以公司每股之淨現金水平＄４﹒１８為目標，向下則以失守
＄３﹒００為止蝕水平。（上周五建議時股價：＄３﹒３０）