《勝算在握》永隆銀行趙卓峯：推薦理文造紙及舜宇光學科技

　　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦理文造紙及舜宇光學科技

　　理文造紙（０２３１４）：內地積極推動環保政策下，淘汰落後和過剩產能得到成效，據統
計，２０１０年至２０１５年間，造紙行業共淘汰落後產能近４０００萬噸，不合格的小企業被
淘汰，令行業供需問題得到改善。紙價今年開始持續走強，５月至８月是傳統淡季，內地紙價不
跌反升。今年首７個月，全國快遞服務企業業務量累計完成２０５﹒２億件，同比增長
３０﹒３％，估計內地將進入節慶假期，加上是傳統旺季，紙業將繼續受惠。其中，理文造紙中
期業績優異，純利按年上升５３﹒４％，集團擁有衛生紙及包裝紙業務，衛生紙業務將有兩台生
產線新增，預計分別於今年年底前及明年年中前投產，總產量將會增至７９﹒５萬噸，未來衛生
紙業務將為集團作出顯著貢獻。至於包裝紙業務，於傳統旺季將繼續受惠。故建議＄９﹒５０買
入，目標價＄１０﹒５０。（建議時股價：＄９﹒７６）

　　舜宇光學科技（０２３８２）：集團上半年業績優異，股東應佔溢利增長１﹒５倍。主要受
惠於智能手機相關業務及車載成像領域的快速發展。在手機鏡頭方面，出貨量較去年同期增長
８１﹒２％，其中千萬像素以上產品的出貨量佔比由去年同期的約１７﹒１％上升至４２﹒９％
。集團的其中客戶三星電子將於本月發售新智能手機ＧａｌａｘｙＮｏｔｅ８，為三星首款雙鏡
頭手機，達到１２００萬像素，料可為集團帶來可觀的訂單數目。至於車載鏡頭方面，出貨量較
去年同期增長４４﹒３％，亦繼續保持全球第一。車載鏡頭作為車載成像系統及智能駕駛輔助系
統（ＡＤＡＳ）的重要零部件，其全球市場發展勢頭迅猛，料成為集團未來業績增長的主要動力
。另外，截至上半年，集團擁有４８２項已獲授專利及６７９項待批核的專利，可保持集團業務
優勢。故建議＄１０９﹒５０買入，目標價＄１２５﹒００。（建議時股價：＄１１０﹒９０）
《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦陽光房地產及華章科技

　　陽光房地產（００４３５）：主要業務為擁有及投資於可提供收入之香港寫字樓及零售物業
，目標是為基金單位持有人提供穩定而持續之分派，及達致每基金單位資產淨值之長遠增長。
　　在２０１７年６月計全年業績中，全年可分派收入４﹒３４億元，按年升４﹒７％；末期分
派每基金單位１３﹒３仙，另外考慮到２０１５財年策略性出售資產後，財政狀況尤其充裕，宣
布特別分派每基金單位７﹒５仙，連同中期分派的每基金單位１２﹒２仙，年度派息共３３仙，
派發比率１２４﹒３％。物業收入淨額升２﹒４５％至６﹒２３億元，成本對收入比率持平在
２０﹒９％，資產負債比率減至２１﹒５％，按年下降０﹒４％。
　　另外，基金物業組合的整體租用率為９６﹒９％，去年同期則為９５﹒９％，當中寫字樓及
零售物業組合的租用率分別為９７﹒３％及９６﹒２％，而續租率則為６８％及７３％，反映所
有管理同時穩步上升。陽光房地產積極管理經營挑戰，近年強化成本控制及尋求減低借貸成本的
方法，而這亦證明有效維持公司派息增長。再者，集團進行的資產提升項目，正強化市場的定位
，以及在香港甲級寫字樓市場的潛力。而針對上水中心及新都城所作的資產增值及調整工作，亦
令零售物業資產更加強勁。
　　技術方面，最近在８月尾突破了雙頂後一直買盤強勁，但預計即將會調整，可在調整的一半
支持位買入。買入價＄５﹒３，目標價＄６，止蝕價＄５。（本周一建議時股價：＄５﹒４３）

　　華章科技（０１６７３）主要在中國從事研究和發展、製造和銷售工業自動化、污泥處理產
品、提供售後服務和污水處理業務。在全年的６月計財政年度業績中，收入４﹒１６億人民幣，
按年增加２７﹒１％；毛利９１５９萬元，增加１３﹒５％。錄得純利增長８﹒１％至３０６４
萬元，每股盈利５﹒１分。末期息２﹒４港仙。
　　落實訂約向賣方快運控股及三七物流收購物流公司，總代價為２﹒０５億元，透過發行代價
股份悉數償付。物流公司正在位於廣東省之項目土地上建設物流倉儲中心。預期於今年末前後施
工完成之後，該中心可以提供保稅物流服務，為中國造紙企業提供原材料、設備及耗材配送服務
。公司指，將能透過物流倉儲中心能擴充其造紙行業市場分部之客戶基礎及市場份額。交易涉及
代價股份數目為８０４４﹒７萬股，佔擴大後股本約１１﹒８％。
　　技術方面，由今年７月份股價創了新高後一直回落至今，技術指標同時回落但可見回落幅度
不大，是一個大漲小回調整，預計調整即將完成新的一浪即將起步可以同時買入持有。買入價
＄４﹒２５，目標價＄６，止蝕價＄３﹒９。（本周一建議時股價：＄４﹒３）
《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有陽光房地產及華章科技之股份權益）