《品中資－羅國森》最吉利的汽車股就是吉利（００１７５）

　　《品中資》本欄前次品評開了一個汽車股的頭，但眾安保險（０６０６０）的鋒芒太露，因
此，所有汽車都被逼要「讓路」，唯有等到今日，再跟大家品評汽車股。
　　過了兩個星期，汽車股之中的比亞迪（０１２１１）進一步爆升（用攀升也不足以形容其氣
勢，因此要用爆升）。短短兩個星期，比亞迪股價竟然急升了接近三成半，令到年初至今的升幅
，大增至八成半，升幅僅次於吉利汽車（００１７５）（下稱吉利）、華晨中國（０１１１４）
（下稱華晨）和廣汽集團（０２２３８）（下稱廣汽）。
　　其他汽車股在這兩個星期大致持平，只有吉利和廣汽仍有一定升幅。不要忘記，大市在過去
兩個星期是輕微下跌的，這兩隻汽車股能夠逆市上升，反映她們真的強勢。
　　比亞迪之所以在過去兩個星期爆升，主要因為有傳聞指，國家工業和信息化部已經為停止生
產同和銷售傳統燃油汽車制訂時間表，第一步是在２０２５年之前，將現有的新能源汽車佔有率
提高至２０％，然後到２０３７年時，全面禁止使用燃油車。
　　有留意汽車股的投資者應該知道，在一眾汽車股之中，最早推動電動車的就是民企比亞迪，
她由電池起家，大約１０年前，決定透過充電電池去顛覆傳統的燃油汽車產業。
　
＊新能源汽車是大勢所趨＊
　
　　但要電動汽車能夠成為潮流，雖然很多政策（優惠政策）和技術去配合（電池技術和充電設
施），某程度來說，電動汽車這一刻仍在試驗階段，但作為消費者和投資者，我們明白，減少碳
排放，以及污染空氣的能源又是大勢所趨，因此，我們當然不能看輕這隻電動車的先驅。
　　事實上，早年我也頗看好比亞迪的發展，尤其是股神巴菲特入股之後，但可惜，比亞迪的野
心太大，想透過電池「顛覆」汽車以外行業，故不斷開發其他產品增，但整體規劃未能跟上，當
汽車市場回落時，便遇到財政上的問題。雖然她已經撥亂反正，但我對她的戒心仍大。
　　本來，在中資汽車股之中，我的至愛是東風集團（００４８９）（下稱東風），因為論規模
，東風比任何一隻汽車股都要大，而且並不集中某一類車種，可以說是產品種類較多元化的一隻
汽車股，例如她與日本本田、日產及標緻等成立了合資公司，生產各種轎車、商用車（即巴士之
類）、貨車，甚至汽車引擎等，因此，就算某一個車種出現滯銷，東風所受的影響都會較細。但
過去幾年，東風的表現令人失望，無論股價和業績都停滯不前。
　　因此，從兩三年前開始，我的汽車股心水已經轉了去另外兩家民企汽車股，那就是吉利和長
城汽車（０２３３３）（下稱長城）。早年內地汽車行業最低潮時，大部分中資汽車股都要出現
盈利倒退，但吉利和長城都能夠維持增長，已經令我刮目相看。
　　長城是內地最早集中生產ＳＵＶ（Ｓｐｏｒｔ　Ｕｔｉｌｉｔｙ　Ｖｅｈｉｃｌｅ，一般譯
做運動型多用途車）和皮卡（英文的Ｐｉｃｋ－ｕｐ　Ｔｒｕｃｋ，適用於載貨的車輛）車的汽
車股。但她的實力和前景，始終不及吉利。
　　吉利於２０１０年開始轉型，由生產３至４萬元（人民幣．下同）一輛的低檔轎車，轉型至
生產６萬元以上的中檔轎車，加上產品質素改善，令到銷量大幅大升。近年更成功調整產品結構
，推出內地最受歡迎的ＳＵＶ車種，令到生意節節上升。
　
＊吉利「馬力」強長增看好＊
　
　　另外，不能不提的是，吉利母公司吉利控股收購歐洲富豪汽車（主要是她的技術和市場），
以及全球第二大的自動變速器公司ＤＳＩ，也是吉利控股的轉捩點。這兩宗收購令到吉利控股的
實力和規模，上了一個新台階，也令她成為極少數發動機、變速器均能自產自給的民營汽車企業
。另外，在２０１５年底，吉利也宣布了她的新能源汽車策略「藍色吉利行動」，以迎接未來汽
車行業的翻天變化。
　　我在２００９年第一次品評吉利，當時她仍然是一隻不起眼的內地小型汽車股，轉眼過了８
年，今時今日的吉利已非昔日的吳下阿蒙了。今年吉利的銷售目標是１１０萬輛，有機會賺接近
１００億元（以去年賺５１億元的基礎上再增長一倍計，２０１７年吉利的每股盈利有機會達到
１﹒１５元），以這個估值計，吉利今年的市盈率約１９至２０倍，相起比大部分汽車股來說，
這不算便宜，但也不算貴，因為吉利的「馬力」確實比其他汽車股強勁。因此，我認為，未來幾
年，最「吉利」的汽車股就是吉利！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》