按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》野村發表研究報告指，重申合景泰富（０１８１３）為行業首
選，將２０１８及２０１９年核心盈利調升３％及８％，以反映購入新土儲、寫字樓銷售及毛利
率上升，並將目標價由８﹒２元大升至１１﹒５元，維持「買入」評級。
該行指，合景泰富在２３個城市的土地儲備達１５６７萬平方米，當中一、二線城市佔超過
８０％。２０１７財年應佔可銷售資源達５５５億元（人民幣．下同），２０１８財年達６３０
億元，因此預期今明兩年的合約銷售分別達３０２億元及４０１億元，即售罄率分別達５４％及
６３％。
管理層預期２０２０財年合約銷售額達１０００億元，意味２０１７至２０２０財年銷售年
複合增長率達３５﹒７％。
野村表示，寫字樓佔今年上半年合約銷售２２％，２０１６財年為７％。管理層指上海
ＩＭＰ項目帶動下，料２０１７至２０１８財年六大寫字樓的應佔合約銷售額達１２５億元，貢
獻１８％的應佔合約銷售。而寫字樓毛利率超過５０％，純利率約２０％，推動盈利維持強勁走
勢。
該公司自去年加快拿地，應佔新增土地成本為去年應佔銷售的１０６％，現時土地儲備平均
成本若不計及香港項目，則為每平米４３００元，為今年首八個月均價的２５％。（ｌｙ）
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