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02319 蒙牛乳業
即時 按盤價 跌16.800 -0.280 (-1.639%)
大行報告

19/10/2017 10:40

《勝算在握》陳志勤:翔輝礦業受惠內房裝飾市場需求,值得認購

          陳志勤:翔輝礦業(01625)值得認購

  近日半新股落鑊炒上,現正招股的內地大理石開採及加工商翔輝礦業(01625)公司旗
下的石阡項目(其包括雷首山項目及加工廠)戰略性地位於貴州省石阡縣,該省為中國主要的大
理石生產地區之一。石阡項目主要出產貴妃米黃、卡洛玫瑰及雅典灰三種顏色且深受市場歡迎的
大理石荒料、大理石板材及異形材,行業獨特。
  基本面上,公司2014至2016年度均未有錄得收入,公司解釋過去數年是前期投入礦
建時期,隨著貴州雷首山項目於今年4月起逐步投產之後,並已錄得收入,今年首4個月毛利率
約71﹒5%,日後約35%至40%,項目工作正在有序推進,對未來收入增長具正面作用。
公司經營規模較同業優勝,通過於加工廠加工開採來自雷首山項目的大理石荒料,向客戶銷售大
理石板材及異形材成品,建立垂直整合業務模式及具競爭力的產品組合,有助提高利能力。隨著
中國生活水平不斷提升,城市人口持續上升,內房市場長遠前景向好,同時家居環境要求也持續
提高,推動中國的家居裝飾市場來年的發展潛力大。公司自設廠房,有助控制成本,亦可對大理
石加工工序實施嚴格的品質管制,從而提高產品的市場認受性。
  該股入場費2504﹒99港元,招股日由即日至下周一(23日)中午止,計劃於10月
31日主板上市。公司集資規模較小,容易出現貨源歸邊,上市後或可炒上,有望成為另一熱炒
新股。《勤豐證券高級副總裁 陳志勤》(筆者無持有上述股份任何權益)


             東興證券陳鳳珠:推薦國泰航空及蒙牛乳業

  國泰航空(00293):雖然上半年轉盈為虧,佔總收入98﹒6%的航空業務錄得
17﹒6億元的經營虧損,當中客運服務收益減少3﹒9%;而佔營業成本總額三成的燃油成本
則按年上升12﹒7%至149﹒4億元,但國泰其後積極計劃削減成本及開支,或會透過凍薪
、調整退休金或津貼等降低成本,預期集團業績會逐步改善。
  儘管國泰仍面對其他航空公司及廉航的激烈競爭,但集團將根據市場需求調整航線運力,以
提升效率。由於年底為貨運需求的傳統旺季,預期國泰將可受惠。而國泰亦訂購先進的引擎,將
用於驅動旗下32架全新空中巴士客機,料有助提升未來競爭力。目前股價回升至13元遇阻力
,買入價12﹒6元,目標價13﹒6元,止蝕價12﹒1元。(本周三建議時股價:
12﹒76元)
 
  蒙牛乳業(02319)持續整合及升級業務已見成效,預期今年全球需求穩定將會刺激原
料奶價格上升,而集團與旗下現代牧業(1117)的長期合作有助穩定原奶供應及價格;而蒙
牛除有穩定的原奶供應外,亦不斷優化產品組合,推出高端產品以提升毛利率。
  集團的高端系列產品銷售增長迅速,料會成為未來的盈利增長動力;而集團上半年於液態奶
的市場份額亦略為提升至27﹒8%。由於蒙牛以多品牌策略營運,估計有助避免內部競爭,而
其乳品質量亦持續改善,加上內地的「二胎政策」刺激出生率上升,料對奶製品的需求將會增加
。蒙牛近日競購澳洲最大的乳製品生產企業,以擴大規模,由此可見,蒙牛將會繼續加快發展。
目標價23元,買入價21元,止蝕價20元。(本周三建議時股價:$21﹒55)
《東興證券香港研究部總監 陳鳳珠》(作者本人並沒有持有上述股票)

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